最新評論  |  
國金點評  |  
中國點評  |  
港股點評  |  
期貨/商品  |  
窩輪/牛熊證  |  
ETF  |  
外匯  |  
基金  |  
強積金  |  
地產  |  
圈中人語  |  
最愛專欄

加入最愛專欄

馬桂銓先生是安聯投資駐香港的客戶投資策略師。他於2011年加入安聯投資,負責就公司的環球經濟展望和投資策略,與大中華及東南亞市場基金分銷夥伴保持緊密聯繫。此前,馬先生出任產品經理,負責大中華基金分銷團隊的產品管理及投資策略。

加入安聯投資前,馬先生在法國巴黎投資任職投資專家,涵蓋亞洲(日本除外)、中國及中國A股市場。

馬先生持有加拿大英屬哥倫比亞大學經濟學文學士學位,並獲美國金門大學(Golden Gate University)頒授採購與物流管理理學碩士學位。

28/06/2022 10:00

《宏觀銓局-馬桂銓》對通脹和增長放緩的恐懼

  美國消費者價格指數CPI通脹率飆升至8.6%,創下數十年來的新高,汽油價格亦升至1993年以來最高記錄,去到每加侖5美元,消費者開始懷疑聯儲局能否則有效控制通脹。用來衡量消費者對經濟前景的密歇根消費者信心指數降至50.2,為70年代中期以來的最低水平。有一半受訪者在調查期間提到了汽油價格高企。在指數發布後三天,聯儲局大幅加息四分三厘,相信局中有人看過有關報告。
  聯儲局在6月15日公布,上調聯邦基金利率75個基點至1.75%,用以遏制通脹加劇。這是美國25年來最大幅度的加息,但以歷史標準來衡量,目前仍算是低息水平。聯儲局官員預計在今年剩餘時間會穩步加息,其中或會額外多一次加息四分三厘,使聯邦基金利率於年底升至3.4%。
  聯儲局銳意控制通脹,令到美國房地產和股票市場的資金開始收緊,並可能令整體經濟需求減弱--這正正是聯儲局的意圖。除了收緊貨幣政策,聯儲局亦下調經濟前景:GDP增長料會放緩至低於平均的1.7% ,失業率在今年年底則或上升至3.7% ,而到2024年料將升至4.1%。市場目前預計7月份將加息四分三厘,然後在9月及11月每次加半厘,到今年12月、明年1月和3月則會加息四分一厘。根據這個步伐,息口到明年3月會達到4.25%,遠高過疫情之前的2.5%。
  聯儲局公開市場委員會將會在7月26日召開議息會議,投資者將關注包括零售銷售、企業開支、勞動市場等經濟數據,當然還有通脹。一旦這些數據惡化,即顯示聯儲局未必需要急速加息來防止經濟過熱。另外,只要加息幅度比預期為少,這對股市來說或許是好消息。
  然而,聯儲局試圖通過抑制需求來控制通脹,會令到市場在未來幾個月加劇波動。雖然目前的通脹主要來自供應一方,亦即供應鏈斷裂和商品加價高漲,但除了提高利率來控制需求,聯儲局並沒有太多工具正面解決問題。另外,6月份局方也開始了量化緊縮,將使市場銀根進一步收緊。
  不過,從中長期來看,美國市場前景依然樂觀。美國家庭和企業均沒有過度依賴槓桿,負債比率亦低於疫情前,故能承受加息帶來的影響。短期內,息口上升和消費下跌,會令企業盈利受壓,但股票估值已恢復到17倍的歷史平均水平。而對比其他地區和市場,美國企業盈利前景仍然樂觀。
  通脹不再只是美國要面對的問題,實際上已經成為全球現象。其他中央銀行,包括歐洲央行和英倫銀行也已陸續加息,或者表明會在短期內提高利率。因此,在美國股市所見的現象也可能會在其他市場重演。然而,即使表現一般,美國仍比其他市場優勝。
《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票

專家陣容
顯示更多
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老