《海納智見－荀玉根》中國市場有多少百億基金？

　　近年來中國公募基金行業發展迅速，尤其是2020年之後公募基金管理規模大幅增長。將普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金作為主動偏股型基金，其產品數量從2019年的2456隻大幅增長21.8%至2020年的2992隻，2021年進一步增長23.6%至3699隻；從規模來看，基金行業增長更為迅速，從2019年的2.2萬億元增長126.7%至2020年的4.9萬億元，2021年進一步增長23.8%至6.1萬億元。由此計算得到單隻主動偏股型基金的平均規模從2019年的8.9億元上升至2021年的16.5億元。
　
　　基金行業規模膨脹的背後是居民財富由房產轉向權益。就這一大趨勢進行分析，中國居民過去20年高配地產、低配權益，源於工業化和城鎮化時代房產是硬資產，而股市發展早期波動大。信息化時代依賴股權融資支持科技產業，金融供給側改革優化了股市制度環境，中國居民增配權益的大浪潮到來，而公募基金產品是居民資金進入股票市場的重要渠道。
　
　　正是因為公募基金行業迎來大發展，所以市場也見證了多隻「百億基金」的誕生。本文所稱百億基金是指存續主動偏股型基金中，單隻基金產品的管理規模（各類份額合併計算）達到了100億以上的基金產品。2019年百億基金數量還不足20隻，佔全部主動偏股型基金數量的0.8%，合計規模僅為3145億元，佔全部主動偏股型基金規模的14.5%；而2020年則達到了83隻，佔全部主動偏股型基金數量的2.8%，合計規模近1.5萬億元，佔全部主動偏股型基金規模的29.6%。這也意味著，公募基金出現頭部化現象，少數規模較大的基金佔據了較大的份額，這可能也跟居民在購買基金時往往選擇熱門產品有關。2021年百億基金數量和規模進一步增長，但是今年上半年A股市場出現較大幅度的下跌，公募基金整體規模有所下滑，所以百億基金數量也相應減少至Q2/2022的67隻，佔全部主動偏股型基金數量的比例下滑至1.7%，規模下降至Q2/2022的1.2萬億元，佔全部主動偏股型基金數量的比例下滑至22.4%。
　
　　從上述數據統計已經可以看出，當前公募基金呈現出頭部化的特徵，資金更多地向少數基金產品集中。此外，綜合Q2/2022市場上的全部百億基金產品，同樣可以看到部分機構管理著較多的大型基金。例如：廣發基金管理的百億基金產品最多，8隻產品合計規模接近1100億，其次是易方達基金百億基金數量為7隻，合計規模超過1700億，中歐基金和興證全球基金的百億基金合計規模也都超過了1000億。
　
風險提示：統計不完全帶來的偏誤。
　
《海通國際Ａ股首席策略分析師　荀玉根》
　
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