在中國經營必勝客與肯德基餐廳的百勝中國-S(09987)上周公布2022年二季度和中期財報。2022年第二季度，集團開源節流，發揮了極強的靈活性和韌性，二季度業績較市場預期佳。上半年而言，受肯德基和必勝客品牌發展的推動，集團新增1147間門店至12170間。集團第二季新開設246間門店，淨新增53間，且保持了健康的投資回報期。就疫情加速餐飲行業優勝劣汰形勢看，餐飲行業正逐步向品牌化和規模化方向發展，將利好百勝中國長期持續增長。
*快餐及休閒餐飲市佔均居首，今年開店目標不變*
行業方面，中國餐飲的市場規模2019年達46721億元，預計2020至24年的複合增長率為12.2%，2024年有望達66136億元。根據市場資訊，2019年快餐和休閒餐飲的市場規模為10692億元和5309億元，百勝中國的市場份額為4.9%和3.2%，均位列第一。2019年，中國每百萬人的連鎖餐廳數量為332家，連鎖餐廳市場規模佔餐飲業的比例為19.6%，均低於美國的891家和73.8%。
公司方面，集團維持2022財年目標不變，即擬淨新增約1000至1200家門店，以及資本支出在約8億至10億美元之間。雖然內地新冠疫情仍存有不確定性、經濟下行壓力和原材料價格上漲，但從往績可見，百勝中國管理層優於靈活變通，而小店模式更易於滲透下沉市場，並更靈活地在城市擴張。公司同時在不斷改造門店，創新本土化菜單例如推出小龍蝦烤雞堡等產品，保持品牌新鮮度。再者，受益於前期及過去在數據管理的投資，有利集團持續完善的供應鏈體系助力全國擴張，強化的數字化系統利於提高訂單頻率和客戶忠誠度，促進品牌的交叉銷售，促進業務更具韌性。
*股本回報率錄正增長派息穩定，疫情受控銷售反彈空間大*
在估值方面，集團於2022年連續兩季股本回報率(ROE)在逆市中仍錄得正面增長，往續派息比率達20.51%，產生穩定派息，在市場高波動及不明朗時期是一道天然防禦屏障，具長線投資標的條件。集團現價較52周高位(497.1港元)有逾30%折讓，有一定安全系數，加上隨著疫情受控其銷售反彈空間大，利好估值修復，建議現價分注買入，中長線目標價433港元。《香港股票分析師協會副主席 潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
