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作者為資深投資者。

13/09/2022 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》人仔見7,好嗎?

  市場一直擔心人仔見7,不好,怕人匯會如1996年泰馬貨幣崩盤,將20、30年的經濟成果,一鋪輸了予老外。會嗎?
 
  人仔見7的時期,分別是2008年、2016年、2019年,這三個紅線期,跟美匯圖是相關的,都是美匯處相對高位期。這是正常的。因為,匯,是兩個國家貨幣價錢的對比,美元強人仔自然弱,人仔強美元自然弱。
 
  對炒股佬言,更值得留意的是,當人仔見7時,上證指數都處於相對低位,當人仔自7區回下(即人仔轉強時),上證指數就回升。一個很粗疏的觀察是,人仔見7,好吖,因為當人仔之後回強,A股就會升。今時人仔見7,以至破7,對A股言,即是黎明前的黑暗,要見到黎明,今時最重要的,是活下來,挺過在消退中的黑暗。任正非最近在華為講話,說華為在未來兩、三年,最重要的是活下來。以任正非的高瞻遠矚,他說的要挺兩、三年,講的可能不只是華為,而是整個中國。
 
  挺過人仔7,有甚麼黎明?
 
  2008年,雷曼爆破,世界製造業受創,但中國的家電、手機,就以白菜價搶佔了世界市場至今。能搶佔世界市場,是因為中國自80年代開放,外資、內資一齊投資於中國的消費品、製造業,幹了20年,有了基礎。一到人仔見7,即外匯有了競爭力,出口就加了Turbo,猛衝了出去。而世界當時經濟貧乏,價廉質可的中國家電、手機,就廣受歡迎,為中國賺了大量外匯。
 
  2016年,美國意圖縮表,美息亦上升了,人仔再見7。那時中國重工業中的機電、通訊業都發展起來了,華為、中通等就是在那個時期打了出去,出口又賺一筆。
 
  2019年,中國的新能源產業亦成熟了,聯同之前的中國產品亦借人仔見7,出口又來匯價上的競爭力,擴張了世界市場。就算有特朗普的升關稅打壓,中國貿易順差愈見加大。
 
  由此可見,從之前三次人仔見7,中國的貿易出口,都可以拓大。為之後的A股上升,提供了經濟基礎,即公司盈利上升。股市要升,不是靠中央撐,而是靠公司自家盈利上升才可。
 
  前三次人仔破7後,中國外貿好,之後A股好的歷史,會否今次重複?應該會,但今次複雜多。
 
  2008年的人仔見7,不是人仔貶值見,而是人仔升值時見,人仔在2007年見7.7,2008年雷曼爆破後人仔升值至7。在2008年11月,中國出4萬億救經濟,A股遂升。這次無乜好談,要談,就是中國當時太好心,無法,溫家寶太好心。
 
  美國由2008年放水,放至2014年,水浸全世界。美國亦開始部署其割羊毛以補其國內之創傷,讓大量資金流入中國,中國外匯儲備由之前的2萬億美元,升至4萬億美元。在一年之內,引出A股的大時代,由2000點升至5000點。接著美息便借縮表而升,美匯亦升。中央驚覺了,便立時強令股市去槓桿,引爆A股泡沫,這次中國輸了,耗了1萬億外匯儲備來趕走熱錢炒家。
 
  美國同時亦借菲律賓搞局南海,搞個南海仲裁法案出來,並派兩支航母來南海撐場。中央亦不示弱,將僅有的三支艦隊,全拉到南海,火箭部隊亦毫不掩飾,部署開打,這是中美近代最近開戰的時刻。接著是美國縮沙自溜走了。
 
  另方面,美國奧巴馬亦拉著東盟搞個TPP出來,想將中國踢出世界經濟圈。十分好彩,特朗普上場,要undo一切奧巴馬的大計,自動退出TPP。中國便借機上位,另立東盟,美國輸了。
 
  在2016年這次人仔見7後,中央就作了連串部署,以防美息、美元又來剪羊毛。
 
  1. 訂出個人每年只可有5萬元的外匯兌換額;
 
  2. 2015年8.11匯改,將人仔與美元脫勾,改與一籃子貨幣掛勾;
 
  3. 對國內的閒錢,為免流竄亂消費搞高通脹,便開始放樓房業,將閒錢吸引去樓市,這亦造成了今時的樓房問題,要拆彈。
 
  在2018年特朗普加華貨關稅25%,中國其中一個反制措施,是讓人仔貶值20%又見7了,將美加關稅之害中和了。
 
  總結前三次人債見7是:
 
  (一)2008年一次是矇查查在升值中見7,
 
  (二)2016年一次人仔見7,是被美國偷襲了,花一萬億美元外儲換來了教訓,中國記得這個痛,也記得這個傷疤,建了前面講的一系列的防禦公事和改革,除了有金融改革外,亦提出了中國2025、一帶一路倡議、人仔國際化、大力發展高尖產業、強火箭軍、建航母、擴艦隊等等,因為2016年美國南海搞局讓中國認識到,強盜可以打劫,不武裝到牙齒不成。
 
  (三)2019年特朗普的貿易戰,中國主動將人仔貶逾7,試出了中國之前的備戰尚可,中國出口暫打不死,但……
 
  2010年奧巴馬講過一句:如中國人要過上美國人的生活水平,全球的資源都支撐不了。
 
  意思是要中國人的生活水平不能跟上美國人?這個大白人沙文主義,就是中美摩擦的主軸。
 
  接下來中美之間會怎了?
 
  2021年3月中美在阿拉斯加有火藥味十足的會談,中國外長楊潔篪表示美國沒有資格居高臨下同中國說話,與中國打交道要在相互尊重的基礎上進行。
 
  這是第一次中美外交上的火併,接下來的數次中美外交會談,都無建樹,枱上談不來,就枱下來較勁。人仔見7否,也是此中的一個較勁。
 
  俄烏戰起,美國一直想迫中國選邊,但中國就不選邊,因為中國今時仍未準備好跟美國硬幹到底,其中一個考慮應是金融局。美國踢俄出SWIFT,中國更要加馬快建出人民幣圈,稍後習近平訪中東,如能促成賣油郎肯接受人民幣結算,一旦協成,中國定要盡量維持人民匯率的穩定,至於穩定在7、7.2還是6.8,看環球匯市。一般言,一國之匯,如在6%上下浮動,就算穩定。如中央是以6.8為中心,上浮3%便是7.004,下浮3%,便是6.596。如是以7為中心,上浮3%是7.21,下浮3%則是6.79。情況就有如港匯以7.8為中心,可在7.75至7.85間波動。可見人匯在2015年後是在6.25至7.25區間波動的。要自2015年起計,是因為在2015年8月11日人匯有匯改,跟美元脫勾,而轉跟一籃子貨幣掛勾。
 
  不要小看這個改與一籃子貨幣掛勾的功用,今時人仔貶約8%,但人匯籃子中的日圓貶逾18%,英鎊,歐元都貶逾10%,一拉之下,人仔竟是繼美元之後第二強的大國貨幣。這個有點不好,因為環球對貨品需求弱時,你家匯強就會失去匯價上的競爭力,尤其是日圓貶18%那麼多,試想在汽車售價上,日本車就可較中國汽車平多10%了。
 
  為甚麼要說車價?因為在下一波的中國出口熱點貨,可能就是新能源汽車,這點容後談。
 
  在2015年之前人匯會是個純匯市問題,在2015年,尤其是今時,人匯已再不是個純匯市問題,而是被美國武器化了。中央會以7,還是哪一個水平為其防線,不是我們投資者能關心得來,反之要留心的是人匯7元後,在之後的A股升市中,有那些板塊會做好,這以後談。
《資深投資者 石鏡泉》
 
  投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

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