2022美國中期選舉於上月結束,民主黨於參議院全數100席中獲得51席,確保了控制權,而共和黨則以輕微多數掌控了眾議院。另一方面,美國聯儲局將於本周舉行今年最後一次議息會議。目前市場普遍估計,局方將會加息50點子,並認為未來加息幅度將會減慢。美國近期經濟數據似乎轉弱,但利率可能持續高企,因而預期美股明年走勢較為波折。
*民主黨及共和黨各自控制一個國會的影響*
由於民主黨及共和黨各自控制一個國會,令總統拜登在推出任何財政政策前,均需要與共和黨商討。由於共和黨過去偏向緊縮社會福利政策以減少政府開支,故可能壓抑美國經濟增長,從而有機會令通脹降溫,支持債息回落。但美國企業盈利可能面對倒退風險,而且目前估值並不便宜,或令市場對美股前景有所保留。另外,由於兩黨對政府開支預算採取不同態度,可能會增加美國政府上調債務上限的難度,而令政府有更大機會停擺。
*留意美國利率會否長時間維持在高位*
明年另一個可能影響美股走勢的因素是美國利率去向。美國近期通脹數據有所回落,而且就業市場增長的速度亦開始放緩,令聯儲局上調利率的幅度減慢,甚至可能停止加息。
然而,尚有兩個可能影響美國通脹走勢的因素需要留意。第一,國際油價及其他資源價格會否持續回落。第二,有國際海事組織要求現有船舶滿足部分新設立的航運環保指標,否則要把船速降低,以符合相關要求。據國際大型集運公司估計,有關政策可能令全球航運力出現至少5 - 18%的損失。由於部分貨品,例如石油、天然氣,以及汽車等大型貨物,極度依賴航運出口。在運力減少下,航運收費可能出現明顯上升,或刺激通脹再度升溫。
*看好美國傳統企業股*
美股近期的升勢,主要由傳統股份帶動。道指由10月中的低位28660點,升至近期高位34589點,升幅超過20%。反觀,納指同期的反彈不足15%,可以反映市場對科技股的後市趨向審慎。另外,近期不少美國大型科網企業傳出裁員消息,或反映有關企業憂慮明年業務前景,業務表現未必大幅改善,故先以透過節省人力開支作目的。因此,估計美國傳統企業股份表現,或優於科技股。
*個別美股行業的分析*
半導體方面,預料將對出口到內地的半導體實施更嚴厲限制,或影響美國半導體企業在內地的業務表現。
金融業方面,要留意拜登政府的開支政策,會否受到共和黨的限制。另外,要留意一旦利率持續高企,對美國國內各類型貸款的質素會否帶來影響。
軍工股方面,無論選舉結果如何,預期美國都將進一步增加國防預算,故有利美國軍工股表現。
綠色能源企業方面,由於民主黨一向較支持環保政策,故預料有利行業發展的措施,但可能需要與共和黨商討,並作出部分妥協。
傳統能源股方面,由於共和黨掌握眾議院,加上其過去偏好石油及天然氣企業,或有利相關企業的業務發展。
《工銀亞洲證券業務部分析員 葉澤恒》
*筆者為證監會持牌人士,並無持有任何美國企業股份
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