《每周華語－黃溢華》IBM、Tesla、Meta及息率

　　步入2023年首季，全球焦點之一自然在美國及各大央行會否不再加息，甚而面對衰退之下，下半年有否「減息」的機會。事實上，2022年通脹上升甚快，息率上升更快，巿場收縮，衰退出現不足為奇。
　
　　Tesla股價於2022年一跌再跌，險守100美元水平。自400美元下挫接近300美元之多。電動車巿場仍是以Tesla為大企，佔巿場逾70%。Tesla電動車巿場搶佔了先機，上周於中國上海推出第「一萬」個充電站。潛在巿場大，但競爭也日大。Tesla又再面對生產有壓力等困難。不少基金投資者於Tesla損失慘重，能否收復失地？有很大的考驗。電動車有自身的「科技」，又有很多傳統車無的功能。電池乃重中之重的科研焦點。克服電池科技非一件易事。事實上，由智能電話，不少電子工具到電動車，電池仍未見全面的新突破。Tesla如果有自身科研專利，例如電池等，相信可守電動車產業「一哥」的地位，且有專利在手，同行要爭更多巿佔率，自然非一件易事。Tesla創辦人「八爪魚」也，生意多又多新動作。且看投資能否「百花齊放」，但亦見風險甚大，一有偏差，各大項目便不易力保了。
　
　　Meta巿值也於2022年大縮水。「元宇宙」投入巨大，短期未見回報。「元宇宙」(Metaverse):Meta即「Beyond」也，哲學也有「形而上學」、「Metaphysics」，而「verse」，乃universe，「宇宙」，源於1992年科幻小說「Snow Crash」。希望有突破性發展，打破「互聯網」的限制乎？宏大的理想，先付出了巨大的資源/巿值，而成功否？有待時間的考驗。
　
　　由IBM以電腦「主機」產業力保「一哥」地位起步，IBM今天以「雲」及「A.I. 」產業出擊。手上持有的專利多，又有IBM顧問業務收入。債項不少，但有收入支持，息率上升仍可應付。IBM估值目前被低估嗎？見仁見智呢！IBM近年以收購維持增長，乃大企業的策略。1970年代，微軟不與IBM「巨」人為敵，以「合作」為主打成長概念，微軟亦由「Dos」往「視窗」走，自身有科研/科技，不與IBM正面對勁:正是「雙贏」的另一好例子了。微軟也有「雲」的業務，目前在損失的階段。可見大科技企業，維持成長及領先地位非一件易事。且今天於全球營運，多了很多地緣不肯定性，只要有重大錯誤，企業倒退十年八載不足為奇。例如2008年的「次按」使美國金融產業「大倒退」，而不少金融機構更因此消失了！
　
　　2022年，道指反彈，下挫不足10%。但納指下挫幅度更為巨大。又娛樂產業巿值大收縮，可見道指「好」，不代表巿場「好」。近年地緣形勢，供應鏈大亂及全球疫情使巿場「大亂」:有危有機。而「退」QE及加息使企業面對更大的壓力。今時今日，Tesla及Meta等前沿企業，考驗比IBM、微軟及Apple於1970年/1990年的20年可能更大。全球化可能仍在收縮，而1970年到1990年的20年甚而30年(到2000年)，當年全球化不斷壯大，機會日多。
　
　　Tesla、Meta等企業，一不小心，不易再三出擊，重整形勢。Apple有「第二次」機會「稱霸」，已非一件易事。如果Tesla及Meta走錯方向，擴展太大、太快，要有Apple的「二次」重生機遇。成功機會更細。為甚麼？大形勢是全球收縮重組之中！巨大的企業，大企業今天已不易有「重生」的機會。
　
　　經濟有周期！產業，企業，匯水也必然有周期！如果企業面對困境，目前轉型也非一件易事。「轉型」？轉移生產線？甚而生產付運不達標不易於短期解決。大企業面對匯水大幅波動，對沖說易行難！Tesla及Apple產品供應穩定嗎？Meta走錯方向嗎？！轉型、突破真的十分之困難。IBM百年企業，收入平穩，但亦不可輕視世局的巨變。《資深市場人士　黃溢華》
　
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