《拆局麒想－林嘉麒》阿里2023年「進」擊的實力

　　阿里巴巴(09988)股價踏入2023年發力，首幾個交易日是ATMJ表現中較突出的一員，似乎與集團主席早前確定阿里2023年的關鍵字「進」一樣。張勇在全員信中回顧，在2022年的關鍵字是「定」，今年是「進」。同時，內部郵件公布了幾項人事變動，最值得留意的是，由張勇本人接任阿里雲智能總裁一職。早前，國家中央經濟工作會議中，已確實對平台經濟發展的支持，張勇更加確信「唯有發展才是硬道理，才能解決今天碰到的很多問題。」張勇親自掛帥阿里雲，已明示阿里雲在阿里生態的地位。事實上，阿里雲是國內市場份額最高的雲服務商，IDC的《中國公有雲服務市場(2022上半年)跟蹤》報告指，如果僅統計中國企業或MNC使用國內公有雲資源的業務，阿里雲市佔率最大，佔37.2%，遠高於排名之後的華為雲、天翼雲、騰訊雲、移動雲分別市場的12.4%、11.9%、11.1%和5.0%。2022上半年中國公有雲服務市場整體規模(IaaS/PaaS/SaaS)已達到165.8億美元，其中IaaS市場同比增長27.3%，PaaS市場同比增速為45.4%。從IaaS+PaaS市場來看，2022上半年同比增長30.7%。公有雲的高速增長是現時中國科技股必須要的引擎。
　
　　事實上，雲業務已成為阿里其中之一個未來希望，在2022年度的低迷的一年，整體收入增長19%的情況下，雲業務增長23%，盈利表現方面，經調整EBITA更由2021年度的虧損22.5億人民幣，2022年扭虧為盈，至11.46億元，經調整EBITA利潤率由負4%，改善至正2%，是唯一在2022年度有改善的一個板塊。值得留意的是，在2022年，阿里雲的收入同比增長了4%至207.57億元，由靠公共雲收入增長驅動，部分被混合雲的收入下跌所抵銷。另外，IDC亦根據最新的市場情況調整了未來五年市場預測數據，預計到2026年，中國商業智慧軟體市場規模將達到19.6億美元，未來5年市場年複合增長率(CAGR)為20.2%。
　
　　公有雲屬於穩中有「進」，而非互聯網行業的客戶更是未來的Turbo。在2022年第二季的雲業務的收入中，阿里來自非互聯網行業的客戶收入同比增長了28%，佔阿里雲總收入的58%。強勁收入增長主要來自金融服務、電訊及公共服務行業所。要留意對比其他互聯網雲廠商表現是乏善可陳的，2022年第二季，BAT三家合計收入增速不足10%，反觀電訊營運商雲實現了高增長。2022年上半年，中電信(00728)旗下的天翼雲的收入就達到280.82億元，同比增長100.8%；移動雲的收入達到了234億元，同比增長了103.6%。不過，阿里雲具強化數據中心、晶片、數據庫、大數據和AI等核心技術能力，加上海外市場已持續發展，在民營企業發展至海外業務上有更大的優勢。
　
　　阿里過去股價深受政策陰霾的影響，創辦人馬雲近日再次露面，為旗下馬雲公益會鄉村教師的「臘八之約」拍片，更揚言線下見，加上早前美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)史上首獲全權檢視中概股審計文件而且中國官方機構沒有參與，將加快掃除阿里的退市風險，相信不論在業務前景上，抑或估值上的修復，2023年股價表現將會更好。
《元宇證券基金投資總監　林嘉麒》
　
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