昨天(8日)加拿大央行(BOC)議息後宣布維持指標隔夜利率在4.5厘，是今次加息周期中首家停止加息的主要央行。BOC在議息聲明中指出，加拿大第四季GDP按季無增長，差過央行預期。通脹率亦在1月份放緩至5.9%，反映能源、耐用品及部分服務價格升幅下降，但食品及屋屋價格升幅仍大。
*加央行需評估加息影響*
BOC指出，整體而言，近期公布的數據與央行對CPI通脹率將於今年中返回3%的預期一致。BOC管委會預期，政策利率將會維持在現水平，因經濟發展與貨幣政策報告所預測的經濟前景大致相符。管委會將會繼續評估經濟發展及過去數次加息的影響，並準備好在需要時進一步加息令通脹返回2%目標，央行繼續承諾會令物價回復穩定。
加拿大整體CPI按年升幅由去年6月的8.1%持續回落至上月的5.9%，較指標利率高1.4個百分點，通脹率若一如央行預期在今年中降至3%，則加拿大將有1.5厘實質利率。另外，BOC亦制訂了經調整後的CPI，這是將每月加權價格中最低及最高的20%剔除，相當於整體CPI的四成，而這個經調整的CPI按年升幅在1月份只有5.1%，與指標利率更加接近。
*停加息不等於停收緊*
然而，通脹會否一如BOC預期般下降未知，此外，從BOC的議息聲明標題可見，BOC維持政策利率不變之外，同時亦維持收緊量寬措施。截至3月7日的資產負債表數據顯示，BOC仍然持逾3400億加元政府債券及逾77億加元按揭證券，即合共逾3478.31億加元資產，較2021年12月的4356.09億加元，減少880.78億加元或逾兩成。故即使利率不升，但若持續從金融市場收回流動性，效果亦等同加息。
現時加拿大隔夜利率較聯邦基金利率僅低0.25厘，即使聯儲局加息至5.5厘，美國與加拿大的息差亦只有0.75厘，但目前加拿大指標利率仍然高於英國、歐元區、澳洲及瑞士指標利率，日本仍處負利率就不用說了。故預期加元匯價即使受壓亦非全面。
美元兌加元已突破了去年第四季以來形成的收窄三角形下降軌阻力，短期可望上試1.40心關口，但因預期美國加息周期將於今年內結束(聯儲局12月經濟預測暗示利率將於明年下降)，加元弱極有限，投資者可將1.3600視為美元兌加元的短期調整支持位，1.3220則為中期支持位。
《經濟通資深市場分析師 鄭廣復》
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