《廣匯論勢－鄭廣復》瑞郎息升半厘仍橫行，金價1925可短揸

　　聯儲局FOMC經過一連兩天的貨幣政策會議後，一如部分市場人士預期，宣布加息25基點，將聯邦基金利率目標範圍上調到4.75至5厘。在最新公布的經濟預測中，決策委員仍然預期今年內聯邦基金利率目標上限中值為5.1厘，即預示利率升到5至5.25厘見頂。
　　不過仔細看，決策委員對今年利率中值的預測範圍，是從12月份5.1至5.4厘上調到5.1至5.6厘，換言之，5.1厘(中值)只是決策委員對聯邦基金利率的預測下限，反映聯儲局目前只預測今年上半年的利率頂部，不代表下半年就一定不加息。
　
*美息年內可見5.5厘*
　
　　正如我早前指出，美國去年上半年的高基數效應，將令消費者物價指數(CPI)通脹在今年1至6月持續下降，但去年下半年CPI大致持平，有可能令美國今年下半年通脹再度回升，推斷當局今年下半年仍有機會再加息合共最多50基點，如此，聯邦基金利率目標範圍將會升至5.5至5.75厘。然而，2024年的利率中值範圍預測為3.9至5.1厘，即明年起碼減息到5至5.25厘，最低可減至大約4厘。
　　我對於聯儲局在今次會後宣布加息25基點沒有特別看法，市場分析眾說紛紜，指不加息影響聯儲局公信力，又謂加息予人全力打擊通脹之感等，充滿想像力！對於矽銀爆煲，耶倫一早表明只救存戶不救銀行，若然政府都可伸以援手，作為央行的聯儲局難道可以單憑慳那區區四分一厘利息，就可以令瞓直的矽銀彈翻身？！
　
*美政府不想市場依賴成風*
　
　　雖然美國財長耶倫表示，不會考慮全面擔保存款，成為昨天美股及美元匯價急跌的主要原因，但矽銀倒閉乃自身投資失誤造成，而且影響範圍有限，美國政府不考慮對存款作全面擔保，其一當是認為無必要，其二是相信其他銀行亦會自我加強監管，政府盡可能不干預市場自然運作，亦不希望市場認為，有事就有政府包底。　
　
*瑞士央行不排除再加息*
　
　　瑞銀以30億瑞郎收購瑞信，全額以發售新股去支付，老牌瑞士銀行倒閉，令投資者對銀行業的前景感到擔憂，但瑞士央行(SNB)今天議息後宣布大幅增加50基點，將政策利率上調至1.5厘，符合市場預期。SNB表示央行看到更強的通脹螺旋效應，同時預期今年瑞士可望維持溫和經濟增長，增幅為1%，今年通脹率料為2.6%，未來兩年則為2%，失業率則可望保持低企，而為確保中期物價穩定，SNB表示不排除進一步加息。
　　美元兌瑞郎在議息結果公布後急跌逾40點子後，在0.9120水平喘定。我暫時仍維持美元兌瑞郎中長線守穩在0.9050的看法，即使SNB大幅加息50基點，但美元與瑞郎仍存在極大息差，我看不到美元兌瑞郎跌穿0.9050甚至0.90的誘因，逢低買入美元兌瑞郎仍為主要策略，收低於0.90才短暫止蝕。
　
*SPDR持倉近期急增*
　
　　金價近期亦乘著一股避險勢頭炒上，上周一現貨金升破每盎司1900美元後，上周五再破2月2日高位1960美元阻力，本周一更高見2010美元，為去年3月9日以來首次升上2000美元，可惜當天以陰燭收低於1978美元，本周二進一步回調至1935美元後重組升勢，執筆時已升至1977美元水平。以目前形勢而言，金價確有突破2000美元關口之勢，即使如此，2100美元為2020及2022年兩度挑戰失敗的強大阻力。
　　縱使近期歐美爆發銀行危機，但歐洲央行、聯儲局及瑞士央行照樣加息，今晚英倫銀行亦料加息25基點，換言之，歐美財金官員及貨幣決策者認為，近期銀行業爆發的問題已被迅速解決或已降低其蔓延的風險，投資者須小心金價殺個回馬槍！數據方面，SPDR黃金ETF持倉在3月14至21日增加逾20噸，昨天略為減持1.44噸後，目前仍有923.11噸。
　
*金價要升靠衰退減息*
　
　　CME期金則顯示金價呈現高水情況，反映投資者預期金價未來向上發展。個人認為，金價短期仍然反覆，而在今次銀行危機快速降低，金價要突破2100美元絕非易事，除非美國甚至環球陷入經濟衰退，各國央行開始減息，否則，即使目標上望2100美元，金價仍有逾100美元上升空間，風險與回報不成正比，投資者應以技術面去操作。
　　從江恩正方形觀察，1970美元位於270度垂直角，阻力極大，即使可以突破，1985至2075美元仍會令金價舉步維艱，相反，1925位於水平角，可視為金價的強力支持位，回至該位可嘗試買入，跌穿1895美元收市止蝕。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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