《廣匯論勢－鄭廣復》澳洲通脹急降溫，澳元跌至0.655才回穩

　　澳洲統計局公布，2月份消費者物價指數(CPI)按年上升6.8%，遠低於1月份的7.4%，其中肉類及海產升幅由5.1%放緩至3.3%；非酒精類飲品由9.9%放緩至6.6%；文化及消遣升幅由10.2%急速放緩至6.4%。
　　另外，經季節性調整後之CPI，按年升幅為7.1%，較1月份下跌0.2個百分點；扣除較波動的項目，即蔬果及汽油後，按年升幅更由7.5%急降0.6個百分點至6.9%。數據印證了澳洲儲備銀行(RBA)行長諾威早前在議息會議聲明所指，月度通脹指標反映澳洲通脹已經見頂的觀點。
　
*澳央行4月料維持利率不變*
　
　　澳元兌美元在數據公布後急跌，由0.6710急跌至0.6688後才喘定，其後略為反彈，惟明顯在0.6700遇到阻力，相信該位已成為短線主要阻力。從日線圖線觀察，0.6800是高一級的主要阻力位。由於通脹急降，相信RBA在4月4日議息後將會宣布維持利率不變，澳元匯價在此之前料持續受壓，淡友料會測試3月10日的低位0.6564。
　　另外，從日線圖同樣可見，約0.6550除為去年11月10日以來的重要支持位之外，亦是去年9月23至11月9日類似頭肩底形態的頸線所在，故預料澳元兌美元跌至0.6565至0.6550將可支持其展開短期反彈。
　
*黑田卸任前不忘自誇*
　
　　另一方面，即將卸任的日本央行(BOJ)行長黑田東彥表示，BOJ確實正邁向2%通脹目標。新任BOJ副行長內田真一表示，BOJ的貨幣政策制訂是在每次會議上決定，而不會預先討論。他又指出，假如日本10年期國債孳息率升至2%，而整體孳息率同步上移，則BOJ的帳面虧損將會達到50萬億日圓。若以1美元兌130日圓換算將為3846億美元，但投資者須知道，央行是可以「坐到尾」的，絕不可能發生矽銀的被迫蝕讓情況。此外，他表示有需要時不排除其他貨幣政策選項。關於孳息曲線控制，內田真一表示很難讓金融市場預先反映孳息曲線控制的改變。
　　內田真一的言論令我更加相信，BOJ正準備改變現行的超寬鬆貨幣政策，尤其已得到黑田東彥的認同－央行現正邁向2%目標，是時候撤了！黑田東彥這樣說，顯然是想指出，他在過去10年擔任BOJ行長期間，對推動日本通脹重上2%作出了重大貢獻，現在正邁向目標。
　
*日政府節省逾391萬億日圓利息*
　
　　此外，內田真一所講，10年期債息若升至2%，將對BOJ造成50萬億日圓的帳面虧損。然而，從另一角度來看，BOJ自1999年2月將指標利率降至零後一直維持零利率政策，最高僅在2007年2月升至0.5厘，金融海嘯爆發令BOJ在2008年減息至0.1厘，歐債危機令其在2010年重新實行零息政策，2016年2月以來更一直維持指標利率在負0.1厘。換言之，日本政府在過去逾20年來的向外借貸幾乎是零成本。
　　安倍晉三上台後委任黑田東彥擔任BOJ行長，貨幣政策主要亦是配合「安配三箭」，根本沒有獨立性可言，日本財務省發債、日本央行買債，左手交右手，何來虧損？反而這過去逾20年利用幾乎無成本發債，假設從2000年開始，平均0.1厘的年利息成本計，以日本財務省公布截至本月23日止的數據，日本央行持有包括了2年至40年國債、浮息及通脹掛勾債券總額為6770618億日圓簡單計算，利息開支接近156萬億日圓，可見省卻的利息開支比這50萬億日圓多得很！不過，日本政策整體對外債務超過13萬億美元，以130計即相當於超過1700萬億日圓，即節省的利息開支超過391萬億日圓，內田真一提到這點，或許BOJ內部已經有了初步退市構想。
　
*圓匯再穿150機會渺茫*
　
　　3月份是日本會計年結月份，黑田東彥亦於4月8日卸任，新人事新作風，新財年開始後，令BOJ在制訂貨幣政策上應更具彈性，黑田東彥上述的一句話，明顯為結束超寬鬆政策開了綠燈，同時亦減輕了作為學者出身的植田和男在改變貨幣政策上的壓力！日圓？美元再破150太不可能，日圓升破130的機會反而正在增加，若然再配合美國經濟衰退的到來，日圓升勢更強，在此重申120是我對美元兌日圓中期走勢的觀點。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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