專家分析
趙晞文
趙晞文
信達國際研究部董事
電郵:hayman.chiu@cinda.com.hk

11/06/2018 13:30

彩生活(01778)續處3月至今升軌上,有利續試高位

大市分析大市分析

預 測  :高位受壓
支 持 位:30000            阻 力 位:31600

理 由 :
歐美股市上周五(8日)普遍靠穩,而過去周末舉行的G7領袖峰會氣氛緊張,恆指高開59點後,走勢反覆,金融及科技股低位現承接,加上博彩及消費股造好,支撐大市,其中,吉利(00175)反彈3%,連同金沙中國(01928)及中國神華(01088)成為表現最佳藍籌股,恆指收報31055點,升97點,大市半日成交減少至424.0億港元。
  美國最新的經濟數據顯示,整體勞動市場仍穩健,同時通脹數據溫和,續支持聯儲局年內循序漸進加息;另外,美國重提向中國總值500億美元商品加徵25%關稅,清單將於6月15日公布,令中美貿易戰再起波瀾,將限制港股及其他風險資產短期反彈動力。港股除受外圍因素外,「滬港通」南下使用額度,於5月起正式擴大互聯互通機制每日額度後,初段「滬港通」南下使用額度略見改善(平均使用額度約2.0%),但自中旬再度減少,早前更出現9個交易日連續出現淨流出,而金管局近日承接超過150億港元沽盤後,港?跌勢哨喘定,但短期走資壓力仍存下,限制大市反彈力度。A股方面,內地近日債務違約問題有所增加,債市動盪打擊市場情緒,同時,市場憂慮新經濟公司上市或發行中國存託憑證(CDR)將會抽走市場資金,此外,本周是內地5月經濟數據周,4月以來,債務違約風險頻發,如果5月信貸社融數據偏弱,將引發市場對信用風險持續發酵和擴大以及對後續經濟下行的擔憂,利淡A股,上證短期或要下試3000點關口。
  技術走勢上,恆指自今年1月底起,逐步形成對稱三角形形態後,近三個月於三角形形態內運行,至5月中旬回補5月初的下跌裂口(介乎30432至30571點),更突破對稱三角形頂部阻力,彈至50天線受阻,並接連形成「穿頭破腳」利淡形態後,走勢轉弱,上周回落至早前形成的對稱三角形內,並下試此形態底部後再現支持回升,但仍受制年初至今下降軌頂部,倘若於成交配上破並穩守其上,港股短期可上試31500點。

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彩生活 (01778)

建 議  :買入($7.50)
止 蝕  :$6.70            目 標  :$8.80

理 由 :
因素:i)集團為國內最大的物業管理公司,2017年總平臺管理面積同比增長17%至9億平方米,其中,在管面積達4.36億平方米,合作面積達4.64平方米。集團收入面積達2.9億平方米,同比增長9.5%。集團2017年淨利潤3.2億人民幣,同比增長71%,大幅高於盈喜裡指引的50%增長。總收入按年增長21%,達16億人民幣。物業管理收入按年增長16%至12億人民幣,總體毛利率受益於高毛利增值服務增長,同比上升1.3點,達44.9%。ii)集團去年底斥資20.12億元人民幣大股東花樣年(1777.HK)收購深圳市萬象(萬達物業管理)100%權益,是次收購作價相當於當時隱含市盈率約7.0倍,隨著交易於上半年內完成,料其收入及盈利貢獻可於今年全年業績內反映,利好股價;iii)現價相當於2018年15倍預測市盈率,較行業平均22倍估值折讓32%,由於集團的管理面積、O2O增值業務收入佔比最高,加上市場或低估完成併購後的協同效應,我們預計會為公司帶來重估的機遇;iv)股價續處今年3月至今升軌攀升,加上保歷加通道向上擴闊,有利股價續試高位,建議趁低吸納。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

08/06/2018 13:24

特步(01368)各移動平均線順勢排列,利股價續試高位

大市分析大市分析

預 測  :高位受壓
支 持 位:30000            阻 力 位:31600

理 由 :
歐美股市個別發展,恆指低開78點後,跌幅擴大,金融、電信、科技及消費股續支撐大市,其中,神華(01088)及聯通(00762)跌3%,連同騰訊(00700)、瑞聲(02018)及中國旺旺(000151)成為表現最差藍籌股,恆指收報31126點,跌386點,大市半日成交480.94億港元。
  美國最新的經濟數據顯示,整體勞動市場仍穩健,同時通脹數據溫和,續支持聯儲局年內循序漸進加息;另外,美國重提向中國總值500億美元商品加徵25%關稅,清單將於6月15日公布,令中美貿易戰再起波瀾,南歐政局仍不穩,將限制港股及其他風險資產短期反彈動力。港股除受外圍因素外,「滬港通」南下使用額度,於5月起正式擴大互聯互通機制每日額度後,初段「滬港通」南下使用額度略見改善(平均使用額度約2.0%),但自中旬再度減少,早前更出現9個交易日連續出現淨流出,而金管局近日承接超過150億港元沽盤後,港匯跌勢哨喘定,但短期走資壓力仍存下,限制大市反彈力度。A股方面,市場利率上調,內地加緊金融監管,及憂慮中美貿易戰陰霾,續困擾大市,而內地早前發布的資管新規正式稿中,將過渡期延長18個月至到2020年底,表明監管層力確保市場平穩,給予金融機構充足的調整和轉型時間,有助於權益類市場的企穩。內地已正式擴大互聯互通機制每日額度,相信為A股6月納入MSCI後作準備,續利好中線走勢,上證短期可守3000點關口。
  技術走勢上,恆指自今年1月底起,逐步形成對稱三角形形態後,近三個月於三角形形態內運行,至5月中旬回補5月初的下跌裂口(介乎30432至30571點),更突破對稱三角形頂部阻力,彈至50天線受阻,並接連形成「穿頭破腳」利淡形態後,走勢轉弱,上周回落至早前形成的對稱三角形內,並下試此形態底部後再現支持回升,但仍受制年初至今下降軌頂部,倘若於成交配上破並穩守其上,港股短期可上試31500點。

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特步國際 (01368)

建 議  :買入($5.00)
止 蝕  :$4.60            目 標  :$5.64

理 由 :
因素:i)集團2017年業績略勝市場預期,雖然期內收入與市場預期相若,但受惠專業運動產品銷售增加,帶動毛利率較略高於預期30點子下(2017年:43.9%,按年升70點子),每股經調整盈利較市場預期高約4%;另外,集團去年下半年財務狀況,較上半年有所改善;同時,集團2017年第四季同店銷售按年增長,加快至高單位數升幅,而庫存亦續維持約4個月水平;ii)於現時零售端庫存較往年平均為低,料分銷商將加快補單,連同去年同期低基數效應下,料集團今年首季同店銷售增速,可望進一步加快;由於市場預期集團今年收入與2017年相當接近,隨著集團完成3年戰略轉型,於分銷商營運狀況持續提升,旗下店舖新品銷售比例增加,利好股價;iii)現價相當於2018年預測市盈率約15.2倍,較安踏(02020)同期25.6倍的估值折讓40%,隨著集團營運狀況可望逐步改善,毛利率續受惠功能性鞋履及服飾持續增加,其估值可獲向上重估機會。iv)股價仍處去年12月至今升軌上,現時各移動平均線順勢排列,利股價續試高位,建議吸納。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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