專家分析
趙晞文
趙晞文
信達國際研究部董事
電郵:hayman.chiu@cinda.com.hk

23/05/2019 13:02

微盟(02013)於保歷加通度底部現支持,有利股價反彈

大市分析大市分析

預 測  :下試支持
支 持 位:26700            阻 力 位:28300

理 由 :
科技股造好帶動美股三大指數低收,港股裂口低開200點後,跟隨A股跌幅擴大,中資金融、內房、科技及博彩股領跌,其中,舜宇(02382)跌4%,連同吉利(00175)及石藥(01093)等成為表現最差藍籌股,恆指收報27347點,跌359點,大市半日成交500.9億港元。
  內地4月份經濟數據反映經濟活動現回落跡象,當中新官方及財製造業PMI略遜市場預期,新出口訂單及就業數據仍處盛衰分界線下,反映內地經濟短期仍面臨下行壓力。另外,工業增加值、城鎮固定資產投資及零售數據均遜市場預期,同時4月的信貸數據參差,當中M2按年增速符合市場預期,而新增人民幣貸款則遜市場預期,後續需持續關注信貸數據及製造業PMI能否持續回暖。A股方面,中央政治局早前召開會議後,認為首季度經濟運行總體平穩比預期好,同時未有提及「六穩」,並重提「房住不炒」的房地產調控政策,反映中央決策層對短期宏觀經濟憂慮放緩;另外,會議中亦重提「結構性去槓桿」,同時人行首季例會重提「把好貨幣供給總閘門」,表明貨幣政策從寬鬆期步入觀察期,加上中美貿易談判再現變數,及預期人民幣?價短期持續受壓,料A股下試2,800點。美國商務部宣布將華為及其關聯企業列入實體清單後,包括谷歌(Google)及ARM等科技公司表示已經暫停與華為技術公司的部分業務往來,美國政府正考慮限制海康威視(深002415),市場憂慮中美貿易戰進一步升級,於避險情緒持續升溫下,利淡風險資產表現。資金流向方面,港匯一度觸及7.8500弱方兌換保證水平,後續仍需留意資金流走情況,「滬港通」南下使用額度已連續8個交易日錄得淨流入,惟對市況的支持力度不大,續限制指數短期上升空間。
  技術走勢上,恆指4月中旬回補去年6月中的下跌裂口(介乎30012點至30259點),並高見30280點後跟隨A股回落,近日大部分時間於29400點至30000點間窄幅上落後,上周初於成交配合下回補4月1號的上升裂口(介乎29101點至29384點),同時破壞「島形底」利好形態。雖然前周一度反彈至近29000點,惟續受制(介乎28891點至28946點的下跌裂口底部後,再度回落,上周大部分時於28000點至28500點窄幅爭持後,上周五呈單日轉向「穿頭破腳」利淡信號,並失守100天及250天線支持,今早裂口低開,並跌穿本周低位,後市將下試26700點(調整黃金比率0.618倍支持)。

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微盟集團 (02013)

建 議  :買入($4.90)
止 蝕  :$4.60            目 標  :$5.50

理 由 :
因素:i)集團上市後首份全年業績理想,期內收入及經調整利潤分別按年升62%/355%至8.65億元人民幣/5080萬元人民幣,毛利率按年減少8.9個百分點至69.5%,主要受較低毛利的精準營銷收入大幅增長97%,並佔總收入近60%;集團上月獲騰訊增持9682萬股,平均價約3.65元,持股比例由2.92%提升至7.73%,反映騰訊持續看好集團前景,利好股價;ii)隨著集團加強現有客戶的變現能力,隨著付費商戶總數增加,大中型企業客戶佔比提升,從而帶動集團SaaS服務ARPU值提升,並為SaaS產品將為集團貢獻更多的收入和利潤;集團精準營銷業務,料可受惠微信小程式紅利及社交廣告高增長的機遇,客戶覆投率可望持續提升;股份未來或可納入恆指綜合指數,後續並可進入「港股通」名單,利好股價;iii)現價相當於2019年預測市銷率(P/S)5.0倍,遠低於內地及國際同業平均7.0倍。隨著市場對其認知度逐步提升,其估值可獲向上重估機會;iv)股價近日於保歷加通度底部現支持,14日RSI亦已呈超賣回升,MACD信號線「熊差」收窄,利股價反彈。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

22/05/2019 13:02

中信國際電訊(01883)處10月至今短期升軌上,有望續試高位

大市分析大市分析

預 測  :下試支持
支 持 位:27400            阻 力 位:28300

理 由 :
科技股造好帶動美股三大指數回升,港股高開97點後,早段升幅曾擴大至172點,惟高位續缺乏承接,藍籌股普遍反彈,中資金融、科技及博彩股支撐大市,其中,創科(00669)升3%,連同舜宇(02382)及金沙中國(01928)等成為表現最佳藍籌股,恆指收報27740點,升82點,大市半日成交426.47億港元。
  內地最新官方及財製造業PMI略遜市場預期,反映內地經濟活動於3月份後,出現季節性回調,當中,新出口訂單及就業數據仍處盛衰分界線下,反映內地經濟短期仍面臨下行壓力。另外,4月的信貸數據參差,當中M2按年增速符合市場預期,而新增人民幣貸款則遜市場預期,後續需持續關注信貸數據及製造業PMI能否持續回暖。A股方面,中央政治局早前召開會議後,認為首季度經濟運行總體平穩比預期好,同時未有提及「六穩」,並重提「房住不炒」的房地產調控政策,反映中央決策層對短期宏觀經濟憂慮放緩;另外,會議中亦重提「結構性去槓桿」,同時人行首季例會重提「把好貨幣供給總閘門」,表明貨幣政策從寬鬆期步入觀察期,加上中美貿易談判再現變數,及預期人民幣匯價短期持續受壓,料A股下試2800點。美國商務部上周宣布將華為及其關聯企業列入實體清單後,外電傳谷歌已經暫停了與華為技術公司的部分業務往來,市場憂慮中美貿易戰或再升級,於避險情緒持續升溫下,利淡風險資產表現。資金流向方面,港匯近日回升至近7.8500水平,後續仍需留意資金流走情況,「滬港通」南下使用額度早前更連續6個交易日錄得淨流出,反映內地資金流出港股,將限制指數短期上升空間。
  技術走勢上,恆指4月中旬回補去年6月中的下跌裂口(介乎30012點至30259點),並高見30280點後跟隨A股回落,近日大部分時間於29400點至30000點間窄幅上落後,上周初於成交配合下回補4月1號的上升裂口(介乎29101點至29384點),同時破壞「島形底」利好形態。雖然前周一度反彈至近29000點,惟續受制(介乎28891點至28946點的下跌裂口底部後,再度回落,上周大部分時於28000點至28500點窄幅爭持後,上周五呈單日轉向「穿頭破腳」利淡信號,並失守100天及250天線支持,倘短期未能修復,後市將下試27400點(調整黃金比率0.5倍支持)。

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中信國際電訊 (01883)

建 議  :買入($2.93)
止 蝕  :$2.70            目 標  :$3.30

理 由 :
因素:i)受設備及行動電話手機銷售按年急升近1.1倍,及國際電訊業務按年升36%,集團2018年收入按年升12.6%(相比2017年全年升5.6%)至12.77億港元,純利按年升7.9%至9.51億港元;期內,國際電訊業務收入增長35.6%至16.56億元,佔總收入17.5%,主要由於服務相對較高的地區的話音業務量增加,導致話音業務收入大幅增長近33%至11.56億元;ii)集團2018年短訊業務總收入增長38%至3.87億元,隨著市場對銀行服務安全的關注,令認證服務及交易確認等短訊服務需求大幅增加,料成為集團新增長動力。同時,企業與客戶溝通行為轉變,令愈來愈多公司使用A2P短訊作為聯繫客戶的主要客戶關係管理工具。隨著港珠澳大橋正式通車,加上預期大灣區發展規劃將正式出台,料中港澳三地的互聯互通增強下,將會增加市場在移動通訊服務、企業通訊服務以及基礎設施方面需求;iii)現價相當於2019年預測EV/EBITDA約8倍,較本港上市同業平均估值折讓16%,另外,其6.3%的預期股息率可為股價帶來支持;iv)股價於50天線現支持回升,並處10月至今短期升軌上,利股價續試高位。《信達國際研究部董事 趙晞文》

※ 筆者無持有上述股份任何權益

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