《經濟通通訊社２４日專訊》穆迪自１９８９年以來首次下調中國信貸評級，稱經濟增速放
緩及債務攀升可能導致中國財政狀況惡化。中國財政部回應，穆迪基於「順周期」評級的方法不
恰當，其觀點高估了中國經濟面臨的困難，低估了政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求
的能力。
發改委在網站亦發布文章指出，中國降槓桿工作成效顯現，債務風險安全可控。首先，總槓
桿率水平居中且正趨於穩定。從絕對水平看，槓桿率水平並不高，僅位於主要經濟體的中等水平
。根據國際清算銀行（ＢＩＳ）最新數據，截至２０１６年三季度末，中國總體槓桿率為
２５５﹒６％，而同期美國為２５５﹒７％，主要發達經濟體平均為２７９﹒２％，都要高於中
國的水平。
其次，中國企業槓桿率開始下降。根據ＢＩＳ的最新數據，２０１６年三季度末非金融企業
槓桿率為１６６﹒２％，較上季度末下降０﹒６個百分點，這是中國非金融企業槓桿率連續１９
個季度上升後的首次下降。２０１７年３月末，規模以上工業企業資產負債率同比下降０﹒７個
百分點，企業微觀層面的槓桿率也呈下降趨勢。
＊企業降槓桿不會增大銀行風險＊
企業債務風險總體安全可控。從經濟結構看，中國儲蓄率比較高，達５０％左右，顯著高於
國際平均水平。從金融結構看，中國是以銀行信貸等間接融資為主的金融體系，這種金融體系中
企業的負債水平相對較高。從國際經驗看，由外債引發的危機要遠多於內債。中國債務主要是內
債，外債在總債務中的比重很低，並且中國槓桿率有高儲蓄率作為支撐，這與低儲蓄率條件下高
槓桿風險有明顯不同，引發系統性風險的可能性較低。並且隨著供給側結構性改革的推進，企業
經營效益明顯改善，中國債務償還能力和抵御負面衝擊的能力都進一步增強。
企業降槓桿不會增大銀行風險。降低企業槓桿率的各項措施均不會增大銀行風險，如與銀行
關聯密切的市場化債轉股，相關文件從制度層面和操作層面上作出了穩妥安排，在實現降低企業
槓桿率目標的同時，有效隔離風險，防範企業部門風險傳遞至金融部門。一是明確要求銀行不得
直接將債權轉為股權，市場化債轉股必須通過實施機構進行轉股操作，確保市場化債轉股對象企
業風險不向銀行轉移。二是在債權轉讓環節上要求潔淨轉讓、真實出售，確保轉股債權從銀行真
實出表。三是市場化債轉股資金主要來源於社會資金，而不是主要使用銀行表內資金。四是通過
債轉股引入社會投資者，可以改善企業治理結構，提高企業經營效益，從而降低銀行不良債權風
險。（ｃｔ）
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