《缸邊嫺談－黃惠嫺》中國鐵塔（０７８８）受惠５Ｇ基站建設加快

　　《缸邊嫺談》根據中國國際經濟交流中心和中國信息通信研究院聯合發布的《中國５Ｇ經濟
報告２０２０》預計，２０２０年中國５Ｇ投資額將達到９０００億元（人民幣．下同），
２０２５年將達到１﹒５萬億元。５Ｇ網絡建設將帶動產業鏈上中下游以及各行業不同場景的應
用投資，報告預測到２０２５年將累計帶動投資超過３﹒５萬億元。而中國５Ｇ商用將直接帶動
經濟總產出達１０﹒６萬億元，間接拉動經濟總產出達２４﹒８萬億元。５Ｇ的發展對拉動經濟
增長起到重大的作用。
　
　　５Ｇ網絡建設作為「新基建」的重要組成部分，由年初至今中國國家發改委、工信部等部門
以及地方政府已多次發布有關促進５Ｇ建設、應用、投資的舉措。
　
　　３月２４日，中國工信部發布《關於推動５Ｇ加快發展的通知》，從５Ｇ網絡建設部署、
５Ｇ技術應用場景、５Ｇ技術研發、５Ｇ安全保障體系以及組織實施等五方面提出１８項舉措。
而在加快５Ｇ網絡部署上，通知指出，要加快５Ｇ網絡建設進度、加大基站站址資源支持、加強
電力和頻率保障。

＊中國鐵塔股東背景強大，三大電訊商加大５Ｇ投資＊
　
　　中國鐵塔（００７８８）是由中國移動（００９４１）、中國聯通（００７６２）、中國電
信（００７２８）和中國國新控股有限責任公司出資設立的大型通信鐵塔基礎設施服務企業。
　
　　截至２０１９年１２月３１日，持有中國鐵塔２７﹒９３％股份的中國移動，２０１９年為
集團貢獻了３９９﹒１５億元的收入，同比增長２﹒６％，佔集團整體收入５２﹒２％；持有集
團２０﹒６５％股份的中國聯通，２０１９年為集團貢獻了１６７﹒０３億元的收入，同比增長
６﹒０％，佔集團整體收入２１﹒９％；持有集團２０﹒５％股份的中國電信，２０１９年為集
團貢獻了１７７﹒６７億元的收入，同比增長１０﹒７％，佔集團整體收入２３﹒２％。
　
　　三大電訊商合計為集團貢獻超過９０％的收入，即是中國鐵塔的收入取決於三大電訊商於電
訊網絡的投資，以及資源上的利用。
　
　　從三大電訊營運商公布２０１９年業績中透露，２０２０年，三大運營商資本開支預算合計
３３４８億元，同比增長１１﹒６５％，其中５Ｇ投資預算合計達１８０３億元，較２０１９年
增長超過３倍。其中，中國電信５Ｇ投資計劃預算為約４５３億元，同比增長３８７％；中國移
動５Ｇ投資計劃約１０００億元，同比增長３１７％。中國聯通５Ｇ投資計劃約為３５０億元，
同比增長３４３％。
　
　　在基站建設上，中國移動將力爭２０２０年底５Ｇ基站規模累計達到３０萬站以上，基本實
現全國地市以上城區５Ｇ覆蓋。而中國聯通和中國電信力將在今年第三季度新增共建共用５Ｇ基
站２５萬站，覆蓋全國所有地市。
　
　　根據中國鐵塔披露，其２０２０年５Ｇ資本開支預算約為１７０億元。即連同三大電訊商及
集團在內，中國基礎運營商今年於５Ｇ領域的投資額為１９７３億元。５Ｇ基站建設加快，預期
對集團未來的收入增長可提供強而有力的支撐。
　
　　集團作為國內最大通信鐵塔基礎設施服務提供者，在行業中擁有無可否認的領先地位，
２０２０年將會是５Ｇ網絡大規模建設的開始，三大電訊加大５Ｇ建設的資本投入，加上集團積
極提升鐵塔共享率，以及優化布局，拓展智聯和能源領域，或會進一步提升集團的收入。投資者
可考慮於１﹒７港元附近的水平增持或吸納，目標價為２﹒０９港元。
《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》

＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份

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