按盤價 
《經濟通通訊社１４日專訊》高盛證券發表研究報告，相信未來一至兩年，銀行股價表現都
會由資本水平及派息水平所帶動，該行會集中留意內部資本增長以及風險加權資產的增長，亦會
包括核心一級資本比率的水平。
該行指，雖然中銀香港（０２３８８）去年資本水平令人失望，一次性因素扭曲業績表現，
但維持「確信買入」評級，指相信其資本足以支持業務增長以及符合監管要求，而每股派息亦會
於今年提升，加上目前估值較以往低。
另外，高盛下調恆生（０００１１）評級，由「中性」調低至「沽售」，指其估值溢價已較
以往資本水平較好的時候為高，而每股派息增長放慢，以及風險加權資產密集程度最高，加上短
期內不會出售手上興業銀行（滬：６０１１６６）股權。
報告續指，中銀內部資本水平產生較快，相信今年至明年其風險加權資產增長達１２％，為
同業最快，而恆生期內增幅預期約８％，東亞（０００２３）約９％，而恆生的風險加權資產中
，較低風險權重的零售資產較多，令其風險加權資產增長較慢，東亞則估計其中國資產質素或會
惡化，但相反中銀的人民幣存款增長放緩，風險同時降低。
至於回報方面，高盛亦預計中銀的增長會為同業中最快。
表列高盛對銀行股的評級及目標價
評級 目標價（港元）
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匯控（００００５） 買入 ９４
渣打（０２８８８） 買入 １８３
中銀香港 確信買入 ２９﹒１
恆生 沽售 １２０
東亞 沽售 ３０
大新銀行（０２３５６） 中性 １２﹒２３
大新金融（００４４０） 中性 ４２﹒５７
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（ｚｙ）
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