《缸邊麗評－熊麗萍》穆迪出手後，其他評級機構會否跟隨？

　　《缸邊麗評》本以為今年恒指低位１６８７９點可以守住，但最終仍是失守。美國減息憧憬
、美元回落、美國債息下跌，以及人民幣回升至７﹒１２水平，均是利好港股，但大市仍未有受
惠，相反，任何利淡因素則被放大，穆迪將內地評級調低，其後又將香港甚至澳門的評級也調低
，令到投資者對港股更加審慎，進一步影響港股市場投資氣氛。
　
　　穆迪將中國主權信用評級維持「Ａ１」，但評級展望則由「穩定」調整為「負面」，主要理
據是中央以財政支持地方政府及國企，對經濟構成下行風險，而房地產行業收縮的風險增加，令
經濟增長動力放緩。但穆迪預測中國２０２４及２０２５年經濟增長率為４％，２０２６至
２０３０年平均增長３﹒８％，這是穩定的增長數字，與報告指憂慮經濟增長放緩說法並不一致
。而香港評級被調低，主要是因為香港與內地關連度高，本港受內地經濟影響，貿易投資減慢，
將對財政收入及儲備構成壓力。
　
＊穆迪維持中港澳信貸評級＊
　
　　雖然穆迪評級對目前利淡的市場氣氛增加負面壓力，但內房、經濟問題已是疫情以來的問題
，並非今日突發事件，而股市今年持續下跌，料已反映內地經濟及政策問題。因此，穆迪的報告
已不足以對港股及Ａ股造成明顯衝擊。筆者反而關注其他評級機構（標普及惠譽）會否接力發出
類似評級報告，調低內地及香港評級。筆者認為，倘若這些評級機構接力調低評級，他們的理據
料亦相近，亦不會對港股及內地股市構成直接影響，但卻令市場投資氣氛及入市意欲變得更觀望
。
　
　　評級機構將國家、地區或企業評級調低，最大影響是借貸成本增加（正如個人的信貸紀錄及
資產減少，金融機構對他的貸款利率也可能高於一般水平），但目前穆迪將中港澳的信貸評級維
持，對借貸成本料暫不會有影響。
　
＊勿放大負面因素自亂陣腳＊
　
　　穆迪今次亦將多間中港企業前景展望調低，其中包括內銀、內險、石油及電訊企業，而中銀
香港（０２３８８）、渣打香港亦列入名單。當中部分企業現金流強，尤其是中國移動
（００９４１）以內地業務為主，業務穩定及是「現金牛」，不明白評級被調低的理據何在。不
過，報告公布之後，相關被點名企業的股價未有明顯影響，部分更錄得上升。因此，大家不宜將
這些評級結果只作負面解讀，亦應有心理準備其他評級機構的跟進行動，而繼中銀香港、渣打香
港之後，滙控（００００５）被列入名單的機會也甚高。筆者無意及沒有證據判斷這些評級機構
是否別有用心，但其提及的關注點及理據有參考及提示作用。畢竟，香港如何維持國際金融中心
地位，多元化企業投資及資金始終是最重要。投資者亦不宜隨便放大這些報告的負面因素，否則
，在目前市場氣氛欠佳的背景下，更容易自亂陣腳。《資深財經分析師　熊麗萍》
　
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