《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買香港電訊、瑞聲科技

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買香港電訊、瑞聲科技
　
　　香港電訊（０６８２３）：美國的息口有機會見頂，市場也不斷在討論減息機會，相關消息
有利於增加公用股的吸引力，公用股價格開始轉強。香港電訊是中國香港首屈一指的電訊服務供
應商及領先的創新者，透過固網、寬頻、流動通訊及媒體娛樂服務，提供獨特的「四網合一」體
驗。集團２０２３年上半年業績穩健，受惠於政府推出一系列措施刺激本地及旅遊相關消費上升
，帶動個人流動通訊業務的漫遊服務需求回升，特別是出境漫遊。集團總收益增加３％至
１５２﹒４７億元，反映為企業及政府客戶交付數碼轉型項目，市場對集團可靠的光纖服務的需
求持續強勁，漫遊收益逐步復甦及採用５Ｇ服務的勢頭進一步增加。相信集團會捉緊新興趨勢，
加速發展成為世界創新科技中心並乘勢而上。目標價９﹒５０元，止蝕價８﹒００元。（建議時
股價：８﹒７７元）
　
　　瑞聲科技（０２０１８）：生成式ＡＩ（ＡＩＧＣ）在２０２３年爆紅，蘋果在２０２３年
第３季度在整合ＡＩＧＣ功能╱ＬＬＭ。在手機上，語音輸入將是ＡＩ╱ＡＩＧＣ╱ＬＬＭ關鍵
介面，故強化Ｓｉｒｉ軟硬體功能與規格為推廣ＡＩＧＣ關鍵。市場預計ｉＰｈｏｎｅ　１６機
型均將顯著升級麥克風規格，及設置更好的訊噪比（Ｓｉｇｎａｌ－ｔｏ－ｎｏｉｓｅ　
ｒａｔｉｏ；ＳＮＲ）為關鍵規格升級，以藉此強化Ｓｉｒｉ的使用體驗。預計這可能是
Ａｐｐｌｅ將整合更多ＡＩ╱ＡＩＧＣ功能的Ｓｉｒｉ作為ｉＰｈｏｎｅ　１６主要賣點的證明
之一。瑞聲科技是其中一家國產供應鏈夥伴，蘋果消息有利集團的銷售利潤提升。另外，小米集
團（０１８１０）剛發布了Ｒｅｄｍｉ　Ｋ７０系列及公布了Ｒｅｄｍｉ手機全球銷量十年達
１０億台。在新興市場復甦推動下，全球智慧手機市場在經歷了兩年多的低迷後，終於恢復增長
。ＡＩ裝置為２０２４年消費電子關鍵趨勢，相信電子品牌市場的消費上升將推動集團的供應鏈
。目標價２４﹒００元，止蝕價１８﹒００元。（建議時股價：２０﹒８５元）《意博資本亞洲
有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買康德萊醫械、雅迪控股
　
　　康德萊醫械（０１５０１）：集團主要業務為心內介入的醫療器械研發、生產及銷售，在相
關行業內排名首位。因為在本業中，極少數能擁有醫療器械自主模具之開發、產品和設備之研發
、自主滅菌等完整的產業能力。於２００６年成立，總部設於上海市嘉定區，並成功在２０１９
年１１月在香港交易所上市。
　　截至２０２３年６月３０日止之半年業績為營業額３﹒４億元人民幣，增長５０﹒９％，股
東應佔盈利上升５８﹒３％至８０５０萬元人民幣。期內整體毛利率增加３﹒９個百分點至
５９％。集團為國內少數能擁有自主模具、產品和設備之研發，及自主滅菌等完整的生產能力。
同時通過ＩＳＯ１３４８５、ＣＥ和ＦＤＡ認證。自家擁有１５家子公司，分別處理外周介入、
神經介入、心內介入或植入，醫療器械之相關設備及模具的設計開發。重點在產品注塑到組裝、
包裝和滅菌等過程。擁有的銷售網絡可遍布全國２３個省、４個直轄市及５個自治區內超過
２６５０家醫院。海外銷售遍布全球６６個國家及地區的２２６家海外客戶。集團已提交２１３
項專利申請，已擁有２９２項註冊專利，及５項軟件著作權。其中有１１項新產品註冊，３５項
是獲得國家藥品監督管理局頒發的三類醫療器械註冊證，及２９項獲得上海藥品監督管理局頒發
。持續加強自主創新能力，開發自主知識產權產品。在研發的產品中，有ＰＴＣＡ球囊擴張導管
、一次性使用的指引導管、微導管、引導管等四款產品。
　　集團為加強市場推廣銷售，參加國內外大型展銷會，以增強分銷網絡。再提升研發能力，並
開發管線產品及推進商業化，豐富產品線。同時尋求適當的收購或合併，以加強本醫療器械行業
的領先地位。可於現價２７﹒６０元附近吸納，中長線可見３８﹒９０元，跌穿２４﹒００元止
蝕。（上周五建議時股價：２７﹒６０元）
　
　　雅迪控股（０１５８５）：集團主要業務是在國內專注於設計、研究、開發、製造及銷售電
動兩輪車，包括電動踏板車和電動自行車，和相關配件。同時銷售電動兩輪車專用電池、充電器
，及其他相關零件，並以「雅迪」電動兩輪車品牌銷售旗下產品，為內地領先，頂級的電動兩輪
車品牌。
　　截至２０２３年６月３０日止之半年度業績為營業額１７０﹒４１億元人民幣，增長
２１﹒３％，股東應佔盈利同上升３２﹒１％至１１﹒８８億元人民幣。期內整體毛利率小跌
１﹒１個百分點至１６﹒９％。期內電動兩輪車的銷量增至８﹒２１百萬台。集團以「雅迪」品
牌銷售電動踏板車和電動自行車，並提供多種具有多元化設計、風格和功能的型號。當中有５６
款電動踏板車型號，和６９款電動自行車型號。擁有７個自營生產設施，分別位於無錫、天津、
慈溪、清遠、安徽、重慶及越南，年產能超過１７００萬台。為努力推廣品牌，跟中央電視台建
立戰略合作，在春節聯歡晚會上展示公司產品。到義大利米蘭國際摩托車、自行車博覽會上展示
旗下電動兩輪車。在國內擁有分銷商，連同旗下子分銷商，合共超過４萬個銷售點，覆蓋全國省
、市，自治區。同時在全球有４大營運中心，包括國內的集團總部、德國營運中心、美國辦事處
和越南分公司。
　　集團考慮到二三線城市對電動車的需求增長，及客戶的購買能力，推出２９款新車型，包括
冠能探索Ｘ７、冠能奢想Ｑ９、冠能摩登及冠能探索Ｅ１０等特色產品。整體產品自２０２３年
３月上市後，累計出售超過２６﹒１萬台冠能電動兩輪車。集團未來仍會繼續開發新車型。可於
現價１４﹒７０元附近吸納，中長線可見２０﹒７０元，跌穿１２﹒９０元止蝕。（上周五建議
時股價：１４﹒７０元）《華盛証券有限公司》
　
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