按盤價 
《經濟通通訊社２日專訊》中國銀保監發布《關於完善人身保險業責任準備金評估利率形成
機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》，調整部分人身險準備金評估利率水平。
《通知》調整的是保險責任法定準備金評估利率，並不影響會計準備金計提和償付能力計算
。《通知》下發後，人身保險業為此需要增提責任準備金１２００億元（人民幣．下同）。目前
會計報表在準備金計提上，傳統險準備金折現率主要參考７５０天移動平均國債收益率
曲線；償付能力計算採用「償二代」體系，並不使用法定準備金評估利率。
交銀國際認為，根據監管此前費率改革的思路，對於後端準備金評估利率的調整是為了影響
和調控前端合理定價（預定利率）。這意味著，《通知》發布後，對於預定利率高於３﹒５％的
保險產品需要得到銀保監審批，而不是備案管理，銷售難度加大。
＊淡化開門紅或將成為行業趨勢＊
交銀國際認為，高預定利率的年金產品，既有潛在利差損風險，對於價值增長的貢獻也有限
；同時預計淡化開門紅將成為行業趨勢，保險行業仍需向保障型業務和價值增長轉型。
２０１９年開門紅活動中，中國人壽（０２６２８）（滬：６０１６２８）主打預定利率
４﹒０２５％的年金產品，對於客戶和銷售額度均有限制，並且已提前匹配好資產，預計不會產
生利差損。新華和太平也銷售了一定規模的４﹒０２５％年金產品，而中國平安（０２３１８）
（滬：６０１３１８）和中國太保（０２６０１）（滬：６０１６０１）則淡化開門紅。
報告認為，高預定利率的年金產品，既有潛在利差損風險，對於價值增長的貢獻也有限，監
管導向和市場需求導向都將推動行業向保障型業務和價值增長轉型。維持平安和太保的買入評級
。（ｃａ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形
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