按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》摩根大通發表研究報告指出，特步國際（０１３６８）將受惠
於內地馬拉松熱，而２０１９年啟動多品牌戰略，新收購的品牌（如ＳＡＵＣＯＮＹ、
Ｍｅｒｒｅｌｌ、Ｋ－Ｓｗｉｓｓ和ＰＡＬＬＡＤＩＵＭ）均有助集團產品由中價升級至高檔次
，摩通予特步「增持」評級，目標價為１２﹒５元。
報告指出，特步是國內第三大運動服公司，去年市佔率約５％，僅次於安踏（０２０２０）
和李寧（０２３３１），而特步定位為內地馬拉運動用品專家，繼２００８－２０年贊助多項內
地馬拉松賽事後，特步已成為國內馬拉松運動服的市場領導者，市佔率超過１０％，而安踏和李
寧僅約５％。
報告說，特步新收購的品牌將為集團帶來協同效益，包括多品牌策略有助其租務協商，供應
鏈基建亦可以分享，而集團亦可與ＳＡＵＣＯＮＹ在內地馬拉松活動中聯合推廣。
報告提到特步核心品牌正建立牽引力，其同店銷售增速已由２０１５－１７年的單位數字加
快至２０１８－１９年超過１０％，而去年新冠疫情下，業務表現仍展現韌性，預計品牌資產提
升將成為其下一個股份催化劑，預測公司２０２１－２３年品牌銷售的複合年均增長率將達
１３％。（ｃｌ）
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