龍源電力發盈警大行仍力撐，瑞信籲趁低吸？中國電力更值博？

　　《經濟通通訊社１日專訊》內地風力發電龍頭龍源電力（００９１６）發盈警，指由於拆除
老機組及烏克蘭資產減值等原因，料去年純利最多跌四成，今日股價急插逾半成，不過除大摩唱
淡外，其他大行普遍唱好，其中瑞信最牛看２１﹒５元，即比現價有逾倍潛在升幅。另部分風電
相關股份亦受拖累，其中中國電力（０２３８０）曾跌逾半成，低見３﹒１９元，創１個月新低
，或同樣帶來低吸機會。
　
＊因拆除老機組及烏克蘭資產減值等，料去年少賺最多四成＊
　
　　龍源電力預期去年純利約４４﹒５４億至５１﹒９７億元（人民幣．下同），同比下降
３０％至４０％，每股盈利５０﹒５４至５９﹒４１分。扣除非經常性損益後的淨利潤５１﹒９
億至５８﹒３９億元，同比下降１０％至２０％。集團指，純利下跌主因部分陸上風電項目開展
「上大壓小」專項計劃拆除老機組，以及烏克蘭項目受俄烏衝突影響，導致相關子公司及資產盈
利下跌及存減值跡象，加上風電場去年平均利用小時同比下降。集團將於３月末前公布業績。
　
＊瑞信：業績遜預期因一次性減值，今年盈利將復甦估值吸引＊
　
　　瑞信發表報告指，龍源電力去年業績表現較該行及市場預期差，相信是由於各種一次性減值
損失，惟預計今年集團將受惠風能和太陽能建設成本下降以及新項目回報提高。另去年風資源基
數較低，風電裝機加速的潛力也預示今年盈利復甦。由於去年業績遜於預期，料龍源電力股價會
出現負面反應，基於其具吸引力的估值和強勁的產能增長，建議投資者可趁勢吸納，維持「跑贏
大市」評級及目標價２１﹒５元。
　　瑞銀也表示，龍源電力去年業績遜於市場預期。根據目前有限信息和假設減值１５億元，估
計去年經常性項目將在５９億至６７億元之間，或中間點為６３億元，比市場預期的６９億元低
５％。不過，與烏克蘭相關項目的減值將是一次性事件，而渦輪機更換計劃從長遠來看應有利集
團，因更大的渦輪機將達高效率，重申「買入」評級，目標價１６元。花旗亦維持龍源電力「買
入」評級及１３﹒８元目標價。
　
＊摩通料今年可能獲注入資產，惟大摩指盈測有下調空間＊
　
　　摩通上周亦發表報告指，在內地風電企業中，較喜歡龍源，其次為大唐新能源
（０１７９８）。龍源有強勁的經營往績，資產注入亦可能在今年發生。大唐新能源則為市值較
低及市盈率低企股份，具高風險回報。此外，補貼審計為風電場營運商去年的不明朗因素，但料
補貼審計在首季內完成，該行覆蓋的國營風電企業已嚴格按規，退還補貼風險低。
　　不過，大摩指，龍源電力公布去年經常性淨利潤較市場預測低逾２０％，而去年每股盈利則
較市場預測低逾３０％，故今年市場對公司盈利的預測存有下調空間，而該行對其盈利預測則較
市場低１５％，維持目標價９元及「減持」評級，相信其股價在未來１５日內將下跌。
　
＊中國電力料去年虧轉盈，大和：盈利狀況有改善看４﹒１元＊
　
　　值得一提，近年加速向清潔能源轉型的中國電力今日亦受累急跌，不過集團早前才發盈喜，
預期去年扭虧為盈，純利介乎２３億至２７億元，主要由於期內風力發電收入及經營利潤超預期
。大和發表報告指，中國電力在調整約２２億元的非經常性收益後，去年核心純利料介乎２億至
６億元，低過該行預期的１７億元。料公司去年下半年虧損約３億至７億元，而上半年錄盈利９
億元；與２０２１年下半年的核心虧損２８億元相比，盈利狀況有所改善，重申「跑贏大市」評
級，目標價４﹒１元。
　　龍源半日跌５﹒５７％收報１０﹒１８元，最多跌６﹒８６％低見１０﹒０４元，連跌４日
，累跌９﹒７５％，成交２﹒０９億元。中國電力亦跌４﹒１７％報３﹒２２元，最多跌
５﹒０６％低見３﹒１９元，大唐新能源則跌２﹒３３％報２﹒５２元。另新天綠色能源
（００９５６）跌１﹒６４％報３﹒６１元，中廣核能（０１８１１）跌２﹒３５％報２﹒９１
元，華潤電力（００８３６）跌１﹒３５％報１６﹒０６元，華能（００９０２）跌１﹒０５％
報３﹒７８元，華電（０１０７１）跌１﹒２８％報３﹒０９元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉