《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買中升控股、周大福

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買中升控股、周大福

　　中升控股　（００８８１）：集團公布２０２１年第三季度銷售數據，期內新車銷量１１﹒
８萬輛，同比下降１４％；其中豪華品牌新車銷量６﹒５萬輛，同比減少約１３％；新車銷量的
下滑主要由於全球半導體芯片供應鏈中斷導致的供應短缺所致。但因行業缺芯所導致的新車短缺
卻也利好集團的二手車業務，２０２１Ｑ３集團二手車業務保持快速增長，交易量達３﹒３萬輛
，同比增加１２％。近年來，內地汽車消費升級的趨勢持續，消費者對汽車，尤其是豪華車的需
求保持強勁。受益於此，集團２０２１年首９個月的銷售數據較為理想，１至９月錄得新車銷量
３９﹒３萬輛，同比增長約１８％；豪華品牌銷量２２﹒７萬輛，同比增加２１％；二手車交易
量約１０萬輛，較去年同期相比增加約４２％。現階段的缺芯雖影響新車供應，使得新車銷量增
長受限，但集團或將通過更有利的定價條件來彌補銷量減少，看好集團毛利及毛利率的增長。與
此同時，集團收購的仁孚中國將於今年下半年完成并表，對其業績貢獻持樂觀態度。目標價７２
元，止蝕價６１元。（建議時股價：６９﹒４０元）

　　周大福　（０１９２９）：集團公布截至２０２１年第二季度經營數據，零售值與去年同期
相比大幅增長５５﹒８％。中國內地在穩定的消費氛圍支持下，於季內錄得同店銷售增長為２３
﹒０％；香港及澳門受惠於消費恢復平穩及低基數效應，使得業務持續改善，同店銷售錄得５７
﹒７％的強勁增長。其中，澳門由於過境口岸重開，在遊客消費的強勁帶動下，季內同店銷售增
長達到２３２﹒５％。與此同時，集團在內地借助加盟商的地方知識推進零售擴張策略，使周大
福珠寶加盟部分的零售值按年大幅增長９９﹒３％。而集團近年推出的包括電子商務及零售科技
應用在內的智慧零售的零售值及其銷量於中國內地按年大幅增長１５７﹒２％及１０２﹒７％。
未來隨著疫情進一步受控和過境口岸的開放，以及集團零售擴張策略的進一步推進，對其業績表
現持樂觀態度。目標價２１元，止蝕價１４元。（建議時股價：１８﹒４０元）《意博資本亞洲
有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　　
　　　　　　　　　　　安里資產管理郭家耀：薦買新創建集團、百勝中國
　
　　新創建集團（００６５９）：新創建早前公布截至６月底全年業績，營業額上升２４﹒７％
至２８１﹒９７億元，期內經營溢利為５２﹒２６億元，按年增長４９％，盈利上升３５２﹒８
％至１１﹒４６億元。道路業務經營溢利增加９９％至１８﹒０億元，主要受惠內地經濟重啟、
物流業增長強勁，以及內地收費公路恢復收取車輛通行費。旗下道路組合的整體交通流量及路費
收入分別上升４５％及４２％。飛機租賃業務經營溢利增加１８％至４﹒９６億元。富通保險經
營溢利９﹒７億元，較２０２０年增長２９％。２０２１年上半年富通香港業務年化保費總額上
升４９％，內涵價值增長２１％至２１４億元，表現較市場理想。公司陸續出售非核心資產，繼
續優化業務及資本結構，把握新的投資機遇，增加在道路、現代物流及保險等業務的投資。集團
維持可持續及漸進派息政策，讓投資者分享成果，有利股價表現。目標價８﹒５０元，入巿價７
﹒２０元，止蝕價６﹒５０元。（上周三建議時股價：７﹒５６元）
　
　　百勝中國（０９９８７）：百勝中國正加快擴大門店網絡，目標邁向２萬間門店，並推動核
心品牌及新興品牌，將在未來５年把總資本支出提高到５０億至６５億美元，以支持內生增長。
大部分資本支出將用於加快核心品牌的增長、門店翻新、擴大新興品牌規模，以及加強供應鏈和
數碼化基礎建設。同時公司通過數碼化、自動化、物聯網與人工智慧，提升食品安全、取代人工
操作、改善店面總體效率。百勝供應鏈網絡由３３個物流中心和整合中心組成。為適應業務需求
，公司已撥出１０億美元資金，在未來５年用於擴大物流網絡至４５至５０個物流中心和整合中
心、供應鏈數碼化和可持續發展各項措施。核心品牌肯德基及必勝客業務穩健，有決心實現長期
可持續增長。由於盈警消息，公司股價早前由高位調整，現水平應已反映短期業績風險，長線吸
納價值不俗。目標價５２０﹒００元，入巿價４５０﹒００元，止蝕價４２０﹒００元。（上周
三建議時股價：４６４﹒８０元）
《安里資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
　
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