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06/12/2021 12:30

【恒大困局】苦撐多時終現違約,政府派工作組,恒大插逾一成

  《經濟通通訊社6日專訊》中國恒大(03333)近日雖見積極撲水還債,主席許家印甚
至出售個人資產,但恒大債務超過3000億美元,苦苦支撐多時終現實質違約,恒大考慮制定
境外重組方案,廣東省政府上周五(3日)緊急約談許家印,並向恒大派出工作組,督促推進企
業風險處置工作,人行、中證監、銀保監也連夜發聲,指恒大出現風險主要源於盲目擴張,屬個
別個案,對市場和金融業影響可控,將維護房地產市場的平穩健康發展。恒大半日急跌逾一成,
另邊廂,受人行等大派定心丸,或會放寬房貸政策刺激,部分龍頭內房股逆市上升。
 
*遭追還2﹒6億美元擬制定境外重組方案,粵政府約談許家印*
 
  恒大上周五發布未能履行一筆2﹒6億美元債項的償還義務公告後,廣東省政府當晚立即約
談許家印,並應恒大地產集團請求派出工作組,督促推進企業風險處置工作,督促切實加強內控
管理,維護正常經營。住房和城鄉建設部表示,廣東省人民政府向恒大派出工作組,有利於化解
恒大風險,保證交樓及保護購房者合法權益。
  另恒大公布,考慮制定境外重組方案,指在其未能履行擔保或其他財務責任情況下,可能導
致債權人要求債務加速到期。集團又指,自9月以來,與財務顧問和法律顧問評估資本架構及流
動性情況,探索所有可行方案,並與境外債權人保持持續溝通。鑑於目前的流動性情況,集團不
確定是否擁有充足資金繼續履行財務責任,會統籌考慮整體財務狀況,秉承公平性、法制化原則
,積極與境外債權人溝通,為所有利益相關方制定可行的境外重組方案。
 
*人行銀保監中證監指屬個案 維護行業平穩健康發展*
 
  在恒大公告發出兩小時後,人民銀行、銀保監、中證監就作出回應。人行稱,恒大集團出現
風險主要源於自身經營不善、盲目擴張,但境外美元債市場是高度市場化的,投資人較為成熟、
甄別能力較強,對於相關問題的處理也有清晰的法律規定和程序,短期個別房企出現風險,不會
影響中長期市場的正常融資功能。近期境內房地產銷售、購地、融資等行為已逐步回歸常態,一
些中資房企開始回購境外債券,部分投資人也開始買入中資房企美元債券。有關部門將繼續保持
與境外市場相關監管部門的溝通,敦促境外發債企業及其股東妥善處理好自身的債務問題。對於
企業匯出資金償付及回購境外債券的,有關部門將在現行政策框架下提供支持和便利。另人行對
廣東省政府同意向恒大派出工作組表示支持,將繼續配合相關部門和地方政府,做好風險化解工
作,維護房地產市場的平穩健康發展,維護住房消費者合法權益。
  銀保監表示,恒大集團對一筆境外債券未能履行擔保義務,是市場經濟中的個案現象,相信
境內外監管部門會依法公平公正地處理相關事宜。而恒大全部債務中金融債務佔比約三分之一,
結構比較分散,其金融投資數額很小,因此不會對中國銀行業保險業的正常運行造成任何負面影
響。銀保監將指導銀行保險機構做好對房地產和建築業的金融服務,現階段要根據各地不同情況
,重點滿足首套房、改善性住房按揭需求,合理發放房地產開發貸款、併購貸款,加大保障性租
賃住房支持力度,促進房地產行業和市場平穩健康發展。
  中證監則表示,恒大集團經營管理不善、盲目多元化擴張,最終導致風險爆發,屬於個案風
險,當前中國房地產行業總體保持健康發展,目前A股市場運行總體平穩,交易所債券市場違約
率保持在1%左右的較低水平,涉房上市公司、債券發行人經營財務指標總體健康,恒大事件對
資本市場穩定運行的外溢影響可控。中證監將繼續保持市場融資功能的有效發揮,支持房地產企
業合理正常融資,促進資本市場和房地產市場平穩健康發展。
 
*同策研究院:若項目處置後仍資不抵債,恒大大概率破產*
 
  同策研究院研究總監宋紅衛指,從政府角度來看,一定會防止恒大這類惡性風險事件的發生
,防止風險向其他房企和行業蔓延,預計後續政府會推動有實力的企業接盤恒大項目,但接盤的
過程中企業也會挑選,還有可能打低折扣去接,因此融資額度能不能償還債務還存在很大問號。
從最壞打算來看,若項目處置後仍然是資不抵債,股東不樂意將所有資產償還企業債務的話,未
來恒大破產重整可能是大概率事件。瑞銀中國首席經濟學家汪濤指,政府的首要目的是確保住房
項目的交付、保障購房者合法權益,因此廣東省政府力圖協調供應商、建築公司、債務人和購房
者,推動恒大順利重組,從而保護各方利益,維護社會穩定。另外,未來可能進一步放鬆房貸和
開發貸限制,放鬆開發商資本市場融資限制,調整土地出讓政策,以及加快公租房建設等。
 
*大摩:監管快速回應反映已作好準備,內房行業吸引*
 
  摩根士丹利發表研究報告指,中國三大監管機構快速而具支持性的回應反映當局已準備好應
付有關局面,認為情況相對可控,給予內房行業「吸引」評級。由於中國監管層和地方政府有經
驗及機制應對個別企業違約所帶來的系統性風險;債務重組的工作將於上市公司層面上完成,而
監管和地方政府將支持房地產項目有序恢復營運,故認為恒大事件影響可控。另就銀保監表示將
重點滿足首套房、改善性住房按揭需求,合理發放房地產開發貸款、併購貸款,大摩指在過去
10年間,中國當局只有兩次明確表明支持房地產行業,分別在2014及2015年,兩次言
論在2014至16年期間均帶來顯著的信貸放寬。大摩預計,當局將出台一些反周期政策以支
持房地產行業,包括房地產稅的試行將較市場預期的溫和,料稅率較低或推遲出台時間。
  瑞銀亦指,監管機構對發展商債券發行和併購貸款的支持立場對內房行業有利,因為這令陷
入困境的發展商向同行出售資產以解決其流動性問題,並希望提振債券投資者信心,恢復債券發
行,然而併購進行盡職調查仍然需時,內房未來幾個月可能面對債券到期的流動性問題。
  恒大半日跌12﹒44%收報1﹒97元再創新低,成交3﹒26億元。另部分內房股造好
,中海外(00688)半日升0﹒32%收報18﹒76元,碧桂園(02007)升
3﹒68%報7﹒32元,華潤置地(01109)升1﹒64%報34元。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組、中國組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為 18/01/2022 15:36
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