按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》富瑞發表研究報告指，Ｈ＆Ｈ國際控股（０１１１２）首季收
入下降０﹒７％，遜於市場預期，按同類比較基準按年下降５﹒９％。該行因原材料價格上漲引
致的較低銷售增長和利潤，將其２０２１至２０２３年的盈利預測下調５至８％，並將集團目標
價由４０元降至３８元，維持「買入」評級。
管理層指，中國國內嬰幼兒配方奶粉增長將通過在低端城市建立更多嬰兒專賣店和其他線下
渠道滲透所推動。另外，由於較高的基數，第二季益生菌的銷售仍將面臨壓力，並在隨後的數個
季度逐步恢復。其他兒科產品的銷售將繼續受到折扣減少的影響，但管理層計劃增加其線下渠道
的滲透率，料全年可錄正增長。
管理層表示，隨著基數較低的澳新市場逐步恢復，及集團重新關注本地市場，將有利成人營
養及護理用品銷售，並預期新寵物營養及護理用品業務單元將於今年實現高增長，美國和中國都
將實現正增長。
集團目標是保持穩定的嬰幼兒配方奶粉的ＥＢＩＴＤＡ利潤率，及提高成人營養及護理用品
的利潤。至於新寵物營養及護理用品，管理層的目標是２０２３年的ＥＢＩＴＤＡ利潤率達到
１５至２０％。（ｓｌ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇
