《勝算在握》銳升證券鄧聲興：薦買中金公司、友邦保險

　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買中金公司、友邦保險

　　中金公司（０３９０８）：集團今年首季業績表不俗，淨利潤９﹒０９億人民幣，按年升
２７﹒７％。首季營業額升１９﹒９％至３２﹒４億人民幣，手續費及佣金淨收入１５﹒８億人
民幣，而投資收益及公允價值變動損益增４６％至１９億人民幣，因所持及處置債券投資所產生
的收益增加。但利息淨支出增１﹒１倍至１﹒８億人民幣。滬倫通啟動及科創板開板，對集團長
遠業務有推動作用。目標價１７﹒５元，止蝕價１４﹒８５元。（建議時股價：１５﹒７４元）
　
　　友邦保險（０１２９９）：本港保險業將於大灣區設立售後服務中心，相信友邦可較快受惠
。友邦首季新業務價值利潤率上升至３﹒９個百分點至６３﹒６％水平，符合預期。香港及內地
市場獲強勁雙位數新業務價值增長，集團亦開展在天津、石家莊及河北開業的籌備工作，相信中
國市場全面開放將提升其利潤率。目標價８８元，止蝕價７５元。（建議時股價：８０元）
《銳升證券聯合創辦人及首席執行官　鄧聲興》　
（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）　
　

　　　　　　　　　　鴻鵬資本證券何啟俊：薦買大家樂、碧桂園服務
　
　　大家樂（００３４１）：公司最新公布截至２０１９年３月底止之全年業績，收入按年上升
０﹒８％至８４﹒９億元；公司持有人應佔溢利則按年增加２８﹒９％至５﹒９億元。公司宣派
末期息每股６５仙。整體毛利率按年上升１個百分點至１３﹒４％，歸因於原材料和包裝成本的
收入比重減少和人力支出控制見成效。
　　按地區劃分，香港及中國的業績均錄得雙位數增長。其中香港受惠毛利率提高，業績按年增
加１１﹒７％至８﹒８億元；中國的業績則增長１９﹒１％至１﹒６億元，主要是分店網絡擴張
和同店銷售錄得正增長。
　　展望未來，店舖數目持續上升及多品牌發展為未來盈利增長動力。在中國業務方面，公司籌
劃今年在國內開設多２０個網點，集中在廣州及深圳等地區，預期會帶來規模效應。此外，公司
會繼續發展或整合非速食餐飲品牌，冀加強品牌之間的協同效應。大家樂本身業務專注於民生消
費，受到經濟週期的影響較低，現價為２０２０年度預測市盈率２１﹒５倍，低於過去５年平均
水平，股價突破２月份阻力，料短期續有上升動力。目標價２５﹒００元，買入價２２﹒３０元
，止蝕價２０﹒０７元。（本周三建議時股價：２２﹒３０元）

　　碧桂園服務（０６０９８）：公司為中國住宅物業管理服務營運商，按中國指數研究院發布
的２０１９中國物業服務百強排行榜，名列第三位。截至２０１８年底止，項目分布國內３１個
省、市及自治區和東南亞國家─馬來西亞，合同管理和收費管理總面積分別約為５﹒１億平方米
和１﹒８億平方米。公司去年業績表現亮麗，收入按年上升４９﹒８％至４６﹒８億人民幣；股
東應佔利潤則顯著增加１﹒３倍至９﹒２億人民幣。
　　展望未來，公司約有超過３億平方米的合同面積尚未交付，未來幾個財政年度陸續轉化成管
理面積，為核心物業管理服務業務提供可靠的增長動力。隨著業務規模擴大，預料社區增值服務
亦會保持較快增長。此外，公司手頭上擁有近４０億人民幣，有足夠資源去進行更多併購，進一
步加快業務發展。
　　策略上，碧桂園服務現價為２０２０年度預測市盈率３１﹒７倍，估值為同業中最高。惟考
慮到公司背靠母企碧桂園（０２００７），其在大灣區擁有逾５千萬平方米土儲，加上自身財政
資源豐厚，估值存有溢價屬合理，建議投資者可待股價調整收集。目標價１７﹒２９元，買入價
１５﹒７２元，止蝕價１４﹒１５元。（本周三建議時股價：１６﹒６８元）
《鴻鵬資本證券高級分析員　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）