按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》百度（０９８８８）將於１１月公布第三季業績，高盛發表研
報，下調百度第三季線上營銷和ＡＩ雲業務的收入預測，看淡廣告預算滯後，及企業和政府在雲
方面的支出減少，因此下調百度的經營利潤率預測。報告指，百度現價為今年預測市盈率的１２
倍，所持的淨現金佔市值超過３０％，認為該股仍具持續有利的風險回報；將目標價由１９３元
稍為下調至１７７元，維持「買入」評級，並在「確信買入名單」。
報告指，預計市場的近期焦點將轉向百度核心業務的短期增長和利潤率放緩，可能會掩蓋「
文心一言」等技術創新，及大模型應用的變現機會，認為百度將於第四季復甦，包括廣告和雲業
務增長將有所改善。
報告預料，百度第三、四季的廣告收入將按年分別增長５％和９％；雲業務則跌３％及增
１０％；核心業務的經調整經營利潤率將達２３％和２２％，以反映在訓練和宣傳「文心一言
４﹒０」的增量開支。同時下調２０２３至２０２５年的收入預測２％－４％，認為短期中國廣
告需求復甦步伐滯後，政府機構相關的交通雲發展能見度較低，長期ＡＩ雲的變現前景亦未算明
朗；下調２０２３至２０２５年的純利預測３％，以反映較低的收入預估和發展ＡＩ的增量投資
。（ａｃ）
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