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03988 中國銀行
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大行報告

05/09/2019 08:50

【政策解讀】民行:9月很大機會實施普遍降準與定向降準

  《經濟通通訊社5日專訊》國務院總理李克強4日主持召開國務院常務會議,釋放穩增長政
策加碼信號,「普遍降準」與「定向降準」的提法更是意味著貨幣政策預調微調力度不小,降準
可期。

*整體降低存款準備金率0﹒5個百分點*

  民生銀行首席宏觀分析師溫彬表示,從國內外宏觀經濟形勢和貨幣政策方向看,內地的法定
準備金率有下降的空間和必要。從時間看,9月很大機會實施普遍降準與定向降準相結合的政策
。從具體措施看,他建議,可以整體降低存款準備金率0﹒5個百分點,同步對支持普惠金融力
度較大的金融機構再額外降低0﹒5個百分點。
  溫彬認為,盡管使用中期借貸便利(MLF)也可以增強市場流動性,但是對於銀行來說成
本較高,而且只有部分金融機構能夠獲得MLF。所以要確保市場的流動性合理充裕,需要普遍
降準,下調較高的存準率。如果擔心普遍降準以後的資金流入產能過剩領域、房地產領域,確保
精準使用降準資金,那需要與定向降準相結合,形成政策引導,確保資金流入普惠金融、小微企
業等領域。

*LPR若降到4﹒2%,可穩定市場預期*

  另外,8月人民銀行改革完善了貸款市場報價利率(LPR)形成機制,各銀行在新發放的
貸款中需主要參考LPR定價。因此融資成本是否降低,要觀測LPR定價的變化。溫彬指,要
降低LPR報價中的加點部分的點數,短期內降低銀行風險溢價成本的效果不會很明顯,最直接
有效的辦法就是降低存款準備金率,進而減少銀行通過公開市場獲得資金的數量,降低負債成本

  他亦預計MLF利率也將迎來下調的時機,再結合降準,將有助於9月20日新一次LPR
報價價格下降。如果其能夠從4﹒25%下降到4﹒20%,對於穩定市場預期,穩定投資消費
,切實降低實體經濟融資成本,確保經濟運行在合理區間,是非常有必要的。(ac)

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