按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》大和發表研究報告表示，明源雲（００９０９）為內地為房地
產產業提供軟件解決方案，包括ＳａａＳ（軟件即服務）產品的最大營運商，該行認為其增值服
務及ＳａａＳ交叉銷售收入將強勁增長，並料ＳａａＳ有機會於２０２０年達收支平衡，該行首
予明源雲「優於大市」評級，目標價５５元。
該行指，明源雲已累積所需知識為中國１００大地產商提供增值服務，預期將可帶動
２０２０至２２年度ＥＲＰ服務收入，此外，公司與領先地產商建立緊密關係及良好的銷售渠道
，將有助增加滲透率，包括透過現有客戶及通過擴充一線城市以外的新客戶。另外，由於
ＳａａＳ產品的規模逐步加大，該行料該業務可於２０２０年達致收支平衡，而明源雲將是內地
房地產價值鏈數碼化的主要受益者。
大和又估計，於２０２０至２２年ＳａａＳ的收入複合年增長率達６１％，高於同業如廣聯
達（深：００２４１０）及金蝶（００２６８），並估計其２０２０年經調整淨利潤率達２１％
，高於內地同業平均的９％，以及美國同業平均的１２％。（ｂｉ）
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