《勝算在握》招商永隆銀行鄭浩男：薦買香港電訊、創科實業

　　　　　　　　　　招商永隆銀行鄭浩男：薦買香港電訊、創科實業

　　香港電訊－ＳＳ（０６８２３）：集團２０２０年度持有人應佔溢利按年升１﹒７％至
５３﹒０３億元，造就總分派股息按年升１％至７１﹒０７仙，末期股息更按年升１﹒５％至
４０﹒９７仙，即使在新型冠狀病毒疫情下對其流動通訊業務收入帶來壓力，按年跌１２％至
１０３﹒６６億元，惟在在家工作帶動下，其電訊服務收入按年升２％至２２３﹒５７億元。另
外，流動通訊業務平均每月每戶收入（ＡＲＰＵ）為１８４元，較２０２０年６月上升１﹒７％
，主要受５Ｇ　ＡＲＰＵ帶動。若非由於低消費市場的激烈價格競爭，增幅應會更高。
　　集團作為全港首間提供港鐵５Ｇ訊號覆蓋的營運商，憑藉先發優勢及廣泛的室內外網路覆蓋
，將吸引更多５Ｇ高端用戶加入，截至２０２１年２月１日５Ｇ上客數目達３２﹒９萬人，平均
月費增加港幣７０元，滲透率亦由２０２０年６月的２％增至１０％，預計流動通訊服務收入於
２０２１年重拾增長。同時，Ｎｏｗ　ＴＶ由電訊盈科（００００８）整合至集團已於２０２０
年９月底完成，由於世界各地的體育賽事暫停，令業務表現疲弱，但隨著今年將獨家播放歐洲國
家盃，亦能為集團收入帶來增長。
　　技術走勢上，股價近日成功收復２５０天線（約１０﹒７元），投資者可考慮於現水平作初
步買入，中長線目標價１２﹒８８元，相當於２０２１年預測市盈率１８﹒７倍，止蝕價為今年
低位（約９﹒８元）。（建議時股價：１１﹒２０元）
　
　　創科實業（００６６９）：集團於３月初公布２０２０年度業績，業績優於市場預期。營業
額按年增長２８﹒０％至９８﹒１２億美元，純利則按年上升３０﹒２％至８﹒０１億美元。毛
利率連續第十二年錄得增長，由３７﹒７％升至３８﹒３％，較去年高５２個基點，主要受惠於
集團推出高利潤率的新產品所致，管理層亦表示毛利率表現會繼續改善，未來３年毛利率每年增
長可達５０個基點。
　　以業務劃分，電動工具業務佔營業額的８９﹒０％，按年增長２８﹒５％至８７﹒３０億美
元；地板護理業務則佔營業額的１１﹒０％，按年增長２３﹒６％至１０﹒８２億美元，主因兩
大核心品牌ＭＩＬＷＡＵＫＥＥ及ＲＹＯＢＩ均錄得雙位數增長，而ＭＩＬＷＡＵＫＥＥ更錄得
２５﹒８％增長，管理層亦預期ＭＩＬＷＡＵＫＥＥ未來５年的每年銷售增長可達２０％，料將
會有更多新產品推出。
　　鑑於集團有７８﹒０％的營業額來自北美，故增長動力來自持續改善的美國經濟及基建推行
，考慮到今明兩年美國經濟大機會復甦，同時美金２萬億元的潛在基建投資，亦有助集團增長。
技術走勢上，股價近日累創新高，明顯優於大市表現，投資者可考慮於５０天線（約１２２﹒６
元）作初步買入，中長線目標價１５０元，相當於２０２１年預測市盈率３６﹒４倍，止蝕價為
明確失守１００天線（約１１３﹒８元）。（建議時股價：１２６﹒３元）
《招商永隆銀行證券分析師　鄭浩男》（筆者沒持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　華盛証券：推薦中糧家佳康、中國建築國際
　
　　中糧家佳康食品（０１６１０）：集團主要業務是生產飼料、生豬養殖及屠宰分割，和生鮮
豬肉和肉類製品之生產和銷售。同時亦經營豬、牛、羊肉及家禽等肉類產品的進口分銷。為國內
領先的全產業肉類企業。母公司為中糧集團，是屬於國有企業，更隸屬於中國國務院。涉及業務
包括有農產品貿易、加工物流、食品及飲品。另有部分房地產、金融及包裝產品等業務。
　　截至２０２０年６月３０日止之半年度業績為營業額大幅增長１﹒１倍至９１﹒６８億元人
民幣，股東應佔盈利更大幅急增超過１３倍至２０﹒５５億元人民幣。期內整體毛利率微升３個
百分點至２６％。主要業務可分為生豬養殖，包括在吉林、天津、內蒙、河北、河南、江蘇及湖
北等地方設有現代化的生豬養殖基地。並提供飼料生養、種豬繁育及生豬飼養等。而生鮮豬肉主
要是生豬屠宰分割。鮮及冷鮮肉的經銷和銷售。在江蘇、湖北、內蒙及吉林設有現代化的屠宰加
工基地。以自家品牌「家隹康」在上海、長三角、北京及武漢等城市作豬肉消費市場。肉類製品
主要為西式低溫肉製成品之生產、經銷及銷售。擁有三座現代化的肉製品加工基地。以為「萬威
客」及「家隹康」兩大品牌。提供到一二線城市肉製品的消費市場，及大型連鎖餐飲客戶。同時
有部分進口肉類，包括豬、牛、羊肉及家禽等。以進口原料及國內大型加工產能為客戶服務，以
提供附加值產品。
　　集團主要客戶為肉類批發商、經銷商、大型食品加工商、大賣場、超級市場、餐廳及食堂等
。同時設有自家品牌家佳康專賣店。亦透過大型電商及購物平台，例如我買網及一號店等銷售產
品。可於４﹒９０元附近買入，中長線可見７元，跌穿４﹒１０元止蝕。（上周五建議時股價：
４﹒９２元）
　
　　中國建築國際集團（０３３１１）：集團是一家綜合建築及投資的企業，主要是在香港及澳
門從事基建投資及建築工程。當中包括房屋、土木基礎等工程、地盤勘察、混凝土生產、裝備式
建築等相關建築業務。於２００５年７月成功由母公司（００６８８）中國海外發展分拆到交易
所上市。於２０１２年３月，完成收購控股子公司（００８３０）中國建築興業。除可提供盈利
外，更可以成為拓展國際業務的旗艦平台
　　截至２０２０年９月３０日止之第三季度業績為營業額上升４﹒２％至４２２﹒４９億元，
期內經營盈利７０﹒８１億元，增長１３﹒３％。而截至同年６月３０日止半年度業績為營業額
２８０﹒０２億元，增長１﹒７％。稅後盈利上升１﹒３％至２８﹒９８億元。期內整體毛利率
微升２﹒３個百分點至１８﹒１０％。集團在香港和澳門主要承接建築工程，包括公營房屋、私
人物業、工商業、醫療、教育、酒店及公共設施等。而土木工程則包括土地平整、公路、橋樑、
填海及隧道、打椿及機電工程等。集團以總承建商為首，通常會以競投方式取得項目工程，隨後
將積極參與工程項目之日常管理及運作。另有部分建築項目會外判分包銷商，並在過程中，通過
客戶、顧問公司、分包商及供應商之間的協調工作，以維持整個建築工程項目順暢。
　　年內全球經濟增長同步放緩，內地政府按序調整貨幣政策，對流動性及資本市場波動加劇。
唯集團仍績極進取、開拓創新及努力調整結構，維持業務穩健發展。可於５﹒４４元附近買入，
中長線可見７﹒７０元，跌穿４﹒７０元止蝕。（上周五建議時股價：５﹒３９元）《華盛証券
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