按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》摩根士丹利發表行業報告指，考慮到新房策及法規下供應將明
顯增加，以及人口結構改變或令潛在需求出現變化，預期未來兩年本港樓價仍會上升，故持續看
好開發商多過收租股，首選新地（０００１６）、嘉里建設（００６８３）及信置
（０００８３），並將信置評級由「與大市同步」，上調至「增持」，同時升目標價４％至
１２﹒５元。
大摩表示，本港樓價在２００４年至２０２０年期間年複合增長率為１０％，但過去三年樓
價一直保持區間波動；由於供應不足、需求強勁及利率低等因素，預期今年及明年樓價將分別錄
得３％及５％的升幅，惟認為兩大結構性問題或會改變目前港樓２０年的牛市，包括供應端改革
及需求變化。
該行指，供應是抑制樓價上升並令房屋可負擔的最有效途徑，相信將會透過發展農地、開墾
土地及增加地積比率來解決供應不足的問題，惟認為相關措施在三年都較難實施。另外，去年本
港人口下降，但估計在經濟穩定復甦和低利率下，新來港定居的人將吸收相關移民盤。
大摩假設在基本景境下，由於需供仍失衡，未來三年樓價將穩定上升；最「熊」估計政策令
供應增加、移民盤大增但現有購買力不足下，明年底樓價將跌２０％；相反，在利率及供應持續
低企，宏觀經濟優預期兼且人口趨勢保持穩定的情況下，最「牛」則料明年底樓價可上升
１６％。同時，在基本景境下仍予ＭＳＣＩ香港指數「增持」評級。（ｙｗ）
表列摩根士丹利對香港地產股份最新目標價及評級：
股份（編號） 目標價 評級
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嘉里建設（００６８３） ２９元 增持
新鴻基地產（０００１６） １３３元 增持
信和置業（０００８３） １２﹒５元 增持
恆基地產（０００１２） ３７﹒５元 與大市同步
長實集團（０１１１３） ５０元 與大市同步
新世界發展（０００１７） ４５﹒２元 與大市同步
九龍倉（００００４） ２２元 減持
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