按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》大和發表研究報告指，預期中國平安（０２３１８）的代理人
首年業務保費收入（ＦＹＰ）、新業務價值及其他指標將繼續錄得令人失望的表現，認為集團的
代理團隊仍未看到「隧道盡頭的曙光」（ｌｉｇｈｔ ａｔ ｔｈｅ ｅｎｄ ｏｆ ｔｈｅ
ｔｕｎｎｅｌ）。大和下調平保Ｈ股目標價１３﹒３％，由原來的９０港元降至７８港元，重申
「持有」評級。
大和表示，集團的個人新業務６月份按年跌１２％，次季按年跌２３％，估計代理人數目在
６月底進一步減少至８５萬人，按月跌４％，較去年下半年跌１６％。該行認為，這是淡靜的行
業環境及集團自身戰略問題的綜合結果。
該行認為，平保自２０２０年初開始改革以來，該類改革比市場預期長，又重申對改革感失
望，因為平保作為一個綜合性集團，過分強調壽險代理交叉銷售其他產品；集團與內地同業在產
品和代理質量上差異不大，導致競爭更為激烈；其激勵體系過於激進和專注於短期，令上半年出
現數次監管問題；以及在疫情下，集團的技術基建並未如聲稱般有效。該行預期，相關因素將仍
存在，代理團隊疲弱將於今年下半年持續。
該行又預料，集團上半年的新業務價將按年跌８％，稅後營運溢利（ＯＰＡＴ）按年升
１４％，而純利就按年增長１２％，並留意到新業務價值利潤率受到重大疾病產品減價的影響，
而集團盈利強勁增長支持了ＯＰＡＴ和純利。同時，該行將平保今年全年的新業務價值預測下調
至按年跌３％，又將每股盈利預測上調４％，反映平安銀行更高的收益和穩健的股票投資回報。
（ｓｋ）
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