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02318 中國平安
即時 按盤價 升37.200 +1.450 (+4.056%)
大行報告

16/07/2021 10:45

《外資精點》大和削平保目標價13%,料代理團隊持續疲弱

  《經濟通通訊社16日專訊》大和發表研究報告指,預期中國平安(02318)的代理人
首年業務保費收入(FYP)、新業務價值及其他指標將繼續錄得令人失望的表現,認為集團的
代理團隊仍未看到「隧道盡頭的曙光」(light at the end of the 
tunnel)。大和下調平保H股目標價13﹒3%,由原來的90港元降至78港元,重申
「持有」評級。
  大和表示,集團的個人新業務6月份按年跌12%,次季按年跌23%,估計代理人數目在
6月底進一步減少至85萬人,按月跌4%,較去年下半年跌16%。該行認為,這是淡靜的行
業環境及集團自身戰略問題的綜合結果。
  該行認為,平保自2020年初開始改革以來,該類改革比市場預期長,又重申對改革感失
望,因為平保作為一個綜合性集團,過分強調壽險代理交叉銷售其他產品;集團與內地同業在產
品和代理質量上差異不大,導致競爭更為激烈;其激勵體系過於激進和專注於短期,令上半年出
現數次監管問題;以及在疫情下,集團的技術基建並未如聲稱般有效。該行預期,相關因素將仍
存在,代理團隊疲弱將於今年下半年持續。
  該行又預料,集團上半年的新業務價將按年跌8%,稅後營運溢利(OPAT)按年升
14%,而純利就按年增長12%,並留意到新業務價值利潤率受到重大疾病產品減價的影響,
而集團盈利強勁增長支持了OPAT和純利。同時,該行將平保今年全年的新業務價值預測下調
至按年跌3%,又將每股盈利預測上調4%,反映平安銀行更高的收益和穩健的股票投資回報。
(sk)
 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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