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01109 華潤置地
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大行報告

21/07/2021 11:54

《外資精點》摩通:看好商場業務前景,予龍湖潤地等「增持」評級

  《經濟通通訊社21日專訊》摩根大通發表研究報告該行建議,投資者應轉向高確定性的公
司,特別是從商場租金中獲得收益,即在上半年表現良好的公司。大型企業方面,該行維持龍湖
集團(00960)及華潤置地(01109)「增持」評級;小型企業則予合景泰富
(01813)及中駿集團(01966)「增持」評級。該行另予寶龍地產(01238)、
寶龍商業(09909)及華潤萬象生活(01209)「增持」評級。

*降萬科及奧園評級至「中性」*

  摩通將萬科企業(02202)(深:000002)AH股及中國奧園(03883)的
評級由「增持」下調至「中性」,富力地產(02777)則由「中性」降至「減持」。該行建
議投資者以三個月為基礎,買入龍湖和華潤萬象生活、沽出萬科和奧園。
  摩通指,由於高槓桿開發商的信用風險、政策和房貸收緊及保證金風險,中國發展商在過去
一個月出現大幅調整。該行認為,在債券市場穩定及融資環境更加有利之前,這個問題是無法解
決的,因為預期行業估值將在當前低迷水平維持一段時間。

*商業物管股可看高一線*

  摩通看好商場業務,認為具長期強勁趨勢且政策風險較低。該行預計,未來5年商場零售額
將以9%的複合年增長率增長,主要是受家庭支出增加以及商場業務相對整體市場的穩定削減所
推動。對於擁有購物中心業務的發展商而言,2020至23年的平均盈利複合年增長率為
17%,而專注於一線城市的開發商則為9%,料將有助於市場逐步重估這些公司。
  摩通指出,雖然內房股中並無純商場股,但商業物業管理公司亦可被視為輕資產的替代品,
即使估值偏高,但未來三年盈利複合年均增長率或可達到40-50%,首予華潤萬象生活
(01209)及寶龍商業(09909)「增持」評級。(sl)

  表列摩根大通對內房彩股最新目標價及評級:
 
  股份(編號)         目標價     評級
  -----------------------------
  華潤萬象生活(01209)  58港元    增持
  寶龍商業(09909)    34港元    增持
  寶龍地產(01238)    11港元    增持
  萬科A(深:000002) 21﹒5人民幣  中性
  萬科企業(02202)    24港元    中性
  富力地產(02777)     7港元    減持
  中國奧園(03883)    6﹒6港元   中性

 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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