《輪證高清》恆指由上月低位２１０００點不經不覺已大幅反彈至２４５００點之上，累積
反彈幅度超過３０００點，現處於逾１個月的高位。由於累升幅度大兼位處近期高位，不少資金
入場利用熊證作部署指數見頂回落。事實上，過去一周最多資金流入的產品是恆指熊證，以上周
一（６日）至本周一（１３日）計有近１﹒７億元流入，比第二大資金流入的小米牛證金額多出
１０倍，可見資金明顯集中於恆指熊證之上。
不過，筆者又觀察到不少投資者部署淡倉時又不敢過於進取，於是選擇一些收回價較遠的熊
證。投資者選擇收回價較遠熊證時，可能會留意到部分熊證的面值較高，以行使價距離現貨有
２０００點（即收回價約２６５００點）的產品為例，部分１００００兌１的熊證面值已經高於
０﹒２５元。投資者如想找收回價較遠的產品以減低收回風險，但又介意產品面值高的話，可以
轉而留意換股比率２００００兌１的產品。在相同收回水平之下，２００００兌１證的面值是
１００００兌１證約一半，而同時槓桿是沒有改變的，因此這類產品適合持倉過夜甚至更長時間
部署淡倉的投資者而設。
當然，１００００兌１證仍然是最主流的選擇，始終敏感度較高（約１０點跳一格），但投
資者如希望選擇收回價較遠但面值較低的產品，２００００兌１亦是合理的選擇。例如可留意恆
指熊６２７３８，收回價２６５００點，槓桿比率９﹒４倍；或恆指熊５４５４０，收回價
２６０００點，槓桿比率１１﹒６倍，都是遠收回價、２００００兌１比率的選擇。
《高盛董事總經理 孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
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