《輪證高清》期油價格急跌再次令環球市場波動，港股亦不例外，量度恆指波動性的恆指波
幅指數亦從３０波幅點反彈，似乎市場還未完全回復平穩。當然，市況波動對投資者而言有危亦
有機，部分投資者希望從中捕捉大市上落，最重要是懂得先控制風險，然後爭取回報。
從近日資金情況來看，不少投資者選擇部署恆指牛熊證，由於牛熊證的對沖值較高，較不受
引伸波幅變化的影響，但設有收回機制，特別在波動市況時投資者要更留意收回風險，因此觀察
到有部分投資者會留意收回價較遠的產品，希望因此而減低收回風險。
另一方面，投資者在部署較遠收回的牛熊證時，一般換股比率１００００兌１的產品面值會
較貴，因此可考慮用換股比率２００００兌１的產品做部署。假設其他條款相同，２００００兌
１產品的面值約為１００００兌１產品的一半，同是１００００股１手之下，入場門檻便較低。
而且，收回風險及槓桿都不會因為換股比率而改變，唯一分別是跳動時會是約２０點跳一格。所
以這類收回價較遠的產品適合打算持倉過夜甚至中長期時間捕捉升跌浪的投資者。至於想短線買
賣「炒格仔」的投資者，可繼續留意換股比率的１００００兌１、敏感度較高。
如看好可留意恆指牛６４３２１，收回價２２０００點，槓桿比率約１５倍；看淡則可留意
恆指熊６２７０９，收回價２５５００點，槓桿比率約１１倍。兩者收回價都距離恆指昨日
（２２日）收市價有超過１５００點差距，屬較遠收回而又面值低的選擇。
《高盛董事總經理 孫明哲》《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
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