23012 紫金匯豐四乙購A (認購證)
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23/04/2024 16:30

中東局勢緩和金價急跌,紫金績後獲祝福,金礦股可趁調整吸納?

  《經濟通通訊社23日專訊》中東局勢轉趨緩和,之前屢創新高的金價終迎來較大調整。紐
約期金昨日跌67﹒4美元或2﹒8%,收報每盎司2346﹒4美元,創去年2月3日以來最
大跌幅,且於亞洲時段進一步下跌,現跌29﹒8美元或1﹒27%,報每盎司2316﹒6美
元(4:55pm)。金礦股今日全線下挫,其中紫金礦業(02899)雖然公布首季盈利按
年升15%,符合市場預期,獲大行唱好,但股價仍逆市跌逾3%,連跌兩日,累跌近8%。不
過,有分析師指推動金價漲勢因素仍然存在,料年底超過2500美元,金礦股可否趁調整吸納
呢?
 
*伊朗淡化以色列報復性襲擊,美國PCE通脹數據惹關注*
 
  以色列本月初空襲伊朗駐敘利亞領事館後,雙方互發無人機報復,令黃金等避險資產價格走
高。不過,伊朗過去數日淡化以色列對伊朗的報復性襲擊,自早前聲稱上周五(19日)擊落3
架無人機後,未再承認有其他傷亡或經濟損失,BBC報道指,如此低調的處理手法可能顯示兩
國爭端已告終。
  道明證券(TD Securities)大宗商品策略師Daniel Ghali表示
,市場對中東軍事報復行動的憂慮減輕,令投資者拋售黃金獲利。而本周五(26日)公布的美
國核心個人消費支出平減指數(PCE)將受市場高度關注,如果PCE報告意外顯示通脹降溫
,金價可能會重回歷史高位。此外,亞洲以外的黃金購買活動將會持續,因為黃金被視為對沖貨
幣升值的工具。
 
*分析師:推動金價漲勢因素仍存,料年底超過2500美元*
 
  金價雖見較大調整,但有分析師表示,推動其3月份突破性漲勢的因素仍然存在。各國央行
繼續購買黃金作為避險資產,以對沖不斷上升的債務水平和美元的風險。與此同時,亞洲投資者
仍主導市場,因為他們繼續實現投資組合的多樣化。MKS PAMP金屬戰略主管Nicky
 Shiels稱,儘管黃金在短期內還有下跌空間,但仍維持每盎司2500美元的價格目標
。Trade Nation的高級市場分析師David Morrison表示,黃金價格
有下行潛力,但先前的調整已被證明是不錯的買入機會。當貴金屬經歷了過去十周所見的那種漲
幅時,拋售可能會很深,但也可能很短暫。
  經紀公司DeCarley Trading的聯合創始人Carley Garner表
示,2330美元或2300美元是錯過了最初漲勢的投資者的穩固入場點,目前對黃金的上行
目標是每盎司2650美元。Capitalight Research的首席研究員
Chantelle Schieven預計黃金價格將在年底超過每盎司2500美元,這比
她之前的目標2400美元高。
 
*紫金首季純利按年升15%至63億人幣,礦產金產量增5%*
 
  另方面,紫金礦業公布,截至3月31日止第一季純利62﹒6億元人民幣,按年升
15﹒1%,扣除非經常性損益之純利62﹒2億元人民幣,升15﹒9%。營業收入
747﹒8億元人民幣,跌0﹒22%,加權平均淨資產收益率5﹒58%,跌0﹒31個百分
點。首季礦產金錄16﹒8噸產量,按年增5%,按季則跌4﹒7%;礦產銅錄26﹒2萬噸產
量,按年增5﹒2%,按季亦升3﹒8%;礦產鋅產量有9﹒8萬噸,按年跌8﹒5%,按季則
跌0﹒2%。礦山企業毛利率為54﹒5%,按年增長0﹒97個百分點。
  集團指,季內有效遏制主要礦產品成本上升勢頭,整體運營成本按季下降明顯,加上金銅價
格持續上漲的背景下,公司毛利水平大幅增加。以單位銷售成本來看,礦產金精礦的成本按季跌
14%,至每克145﹒17元人民幣;銅精礦的成本按季跌13%,至每噸1﹒85萬元人民
幣。
 
*美銀:紫金強勁盈利勢頭料持續,予目標價21元*
 
  美銀證券發表研報指,紫金首季業績符預期,稅後純利63億元人民幣,按年增長15%,
按季升26%,達該行及市場對公司全年預測的22%及23%;收入達750億元人民幣,按
年跌0﹒2%,按季升9%。整體毛利112億元人民幣,按年升6%,按季升3%。紫金盈利
的季度增長主要因金屬價格自今年首季起上漲;單位成本按季有所降低,當中包括年終開支;礦
山持續增產和併購帶來的產量增長。展望未來,預計現貨銅價與金價將較今年首季的平均價格增
長14%,相信紫金強勁的盈利勢頭將在第二季延續。根據該行的預測模型,銅╱金價每上升
1%,將導致紫金今年稅後純利增長1﹒1%╱0﹒7%,維持其「買入」評級,目標價21元

  高盛表示,紫金首季業績符合預期,純利按年增長15%至63億元人民幣,達到該行中期
及全年盈利預測的51%及22%,期內成本控制情況改善,經營性現金流增長4%至82億元
人民幣,淨負債比率則從去年底的117%降至110%。維持其盈利預測不變,經常性純利估
計會從去年度的224億元人民幣,增長至2026年的351億元人民幣,即年均複合增長率
將達到16%,維持「買入」評級,目標價19元。
  瑞銀指,紫金公布首季純利62﹒61億元人民幣,達該行及市場對公司全年預測的
24﹒6%及22﹒7%。紫金的礦產銅平均售價按季升4%,較倫敦金屬交易所(LME)按
季升3%為好,同時礦產銅的成本亦控制得宜,按季跌12%。受惠於波格拉金礦復工,銅銷量
按季增7700噸。根據已公布的平均售價、單位成本和銷量,銅預計將比上季貢獻多13億元
人民幣的毛利。至於黃金方面,紫金礦產金的平均售價按季升9%,較倫敦金價按季增幅4%為
佳,同時礦產金單位成本也按季跌12%,但礦產金的產量及銷量較上季下降830及1477
公斤,主要由於山西紫金停產,故礦產金按季僅貢獻多6﹒07億元人民幣毛利,維持目標價
18元及「買入」評級。
 
*張智威:央行齊買金可撐起金價,黃金ETF比金礦股穩陣*
 
  信誠證券聯席董事張智威於今日《hot talk 1點鐘》節目指,金價之前一直衝高
,之所以回調是因伊朗及以色列的衝突暫告一段落,令避險情緒降溫。不過,金價早於今年2、
3月已開始升,當時中東局勢仍未算危急,相信金價往後仍可持續上升,因各國央行齊儲備黃金
,原因之一是美國利率去向不明確,央行都不太相信美元,覺得揸多些黃金較實在較穩陣。而中
東局勢能否持續緩和也很難說,始終有些國家是「世仇」,恩怨不易化解。值得一提,之前金價
之所以勁升,主要不是由散戶買金帶動,而是因代表國家的央行不斷買金,例如中國已連續17
個月增持黃金。他預料,金價只屬短期調整,中長線仍會回升,甚至可上試2400美元或更高
水平。
  張智威續指,買金礦股主要是因看好金價,但要小心之前有些金礦股突然配股令股價受壓,
若看好黃金不如買SPDR金ETF(02840),起碼它會跟金價走,不怕有供股、配股、
集資等,相對穩健。雖然上升的時候,它的升勢未必及金礦股,但跌的時候也不會跌得太急。而
金礦股現時明顯隨金價回落有調整,但紫金跌至現價可望會有反彈,若金價不跌穿2300美元
,有貨可續持有。
  紫金礦業今日收市跌3﹒08%報16﹒34元,連跌兩日,累跌7﹒89%,成交
13﹒23億元。其他金礦股亦普遍下跌,招金礦業(01818)跌3﹒6%報11﹒8元,
山東黃金(01787)跌2﹒61%報16﹒4元,靈寶黃金(03330)跌3﹒84%報
3﹒26元,中國黃金國際(02099)跌5﹒21%報45﹒5元。SPDR金ETF則跌
2﹒16%報1675元。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為01/11/2024 07:34
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