按盤價 
《經濟通通訊社１５日專訊》據外電報道，中國當局計劃通過專項借款、抵押補充貸款
（ＰＳＬ）等政策工具，提供至少１萬億元（人民幣．下同）的低成本資金。瑞銀發表研報指，
認為此舉將有助解決當前房地產市場困境，相信沒有債務違約的民營房企以及國企將最為受惠，
例如萬科（０２２０２）和龍湖（００９６０），因為其股價表現年初以來一直跑輸大市，而且
維持無違約問題。
報告指出，當前樓市的關鍵問題是，在經歷兩年樓價下跌周期後，業主和買家均對樓市前景
持負面預期。根據今年８月國務院審議通過的《關於規劃建設保障性住房的指導意見》，商品住
房庫存大的城市，可改建或收購存量商品住房用作保障性住房，這將加快庫存消化周期。報告估
計，現時全國在建庫存達２３億平方米或２７個月，如果庫存減少３億平方米至２０億平方米，
庫存水平將回復至１５年平均值的健康水平。若發展商看到更高的售罄率（ｓｅｌｌ－
ｔｈｒｏｕｇｈ ｒａｔｅ），或將有空間加價，扭轉市場預期。此外，如果保障性住房轉換涉
及「爛尾」項目，這有助維持社會穩定。
＊料銀行體系不良貸款損失達２萬億元＊
報告又稱，消息對銀行業同樣有利，包括國有銀行股如農行（０１２８８）、建行
（００９３９）、工行（０１３９８）和中行（０３９８８），以及消費金融銀行如招商銀行
（０３９６８）、平安銀行（深：０００００１）和寧波銀行（深：００２１４２）。
報告解釋，據報人行的ＰＳＬ將成為今次萬億計劃的主要融資來源，預料商業銀行提供的任
何進一步融資仍將主要基於商業原則，因此不會有太多額外「為國家服務」的義務。如果ＰＳＬ
資金用於幫助完成「爛尾」項目，則能減輕不良貸款風險，也可結清拖欠的供應商款項，從而降
低建築業和相關企業的不良貸款風險。再者，若此舉扭轉樓市氣氛，按揭宗數和消費貸款或也會
增加，從而刺激消費金融和銀行的淨息差。不過，報告也強調，未知救市計劃會如何減少違約民
企的不良貸款損失，估計銀行體系的不良貸款損失規模將為２萬億元。（ａｃ）
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