【騰訊預測】券商料騰訊上季遊戲收入抵銷廣告疲弱，金融科技看俏

　　《經濟通通訊社８日專訊》騰訊將於下周三（１３日）公布第三季度業績，綜合多間券商，
其中三間包括富瑞、花旗及交銀國際發表的研究報告指，其收入按年增長介乎１８﹒５％至
２３％，整體認為手機遊戲收入受益於暑期和新遊戲的帶動，故能抵銷廣告業務疲弱影響，並對
騰訊未來手遊前景仍然有信心。券商料騰訊第三季非通用會計準則盈利按年增長１８％至
３９﹒８％，介乎２３３﹒１４億至２７５﹒５６億元（人民幣．下同）。

＊手機遊戲收入強勁，惟線上廣告疲弱＊

　　三間大行中，花旗認為騰訊第三季度收入預測較市場一致預期仍低４％，股價仍將受壓，料
第三季度總收入為９５５億元，按年增加１８﹒５％，手機遊戲收入第三季度有望強勁，但該行
料騰訊線上廣告收入仍將疲弱，尤其視頻收入。而富瑞料其第三季總收入按年增長２１％至
９７５億元，又認為玩家會繼續從電腦遊戲轉移至手機遊戲，料手機遊戲收入則按年增長３２％
。交銀國際則預期，騰訊第三季度收入為９９５億元，按年升２３％，遊戲收入按年增長２１％
至４０５億元，手遊按年增長３０％。
　　大行對於騰訊的遊戲前景樂觀，瑞銀料騰訊第三季遊戲收入按年增長２６％，不過鑑於宏觀
經濟、監管及競爭等不明朗因素，該行下調騰訊今年下半年及明年收入預３％，加上廣告、視頻
及金融科技業務的利潤率較低，瑞銀將今年騰訊下半年及明年的盈利預測分別下調１％及７％。

＊金融科技及企業服務收入料增３６％＊

　　廣告業務方面，交銀認為騰訊仍受宏觀因素以及視頻排播影響，下調其廣告收入約１﹒３％
至１８８億元，按年增１６％，而金融及雲相關收入按年增３０％。該行預計，支付及雲收入約
２５１億元，按年增３０％，較早前預期下調９％，以反映早前支付收入不及預期。不過，大和
認為變現率的改善將能為廣告和金融科技與商業服務（ＦＢＳ）收入和利潤率帶來正面影響，但
預期廣告業務在下半年仍受壓。
　　另外，野村預期廣告收入按年增長１３％，但較第二季度１６％增長放緩，主要受媒體廣告
業務持續疲弱拖累，但相信「雙１１」能帶動廣告業務收入增長；並估計騰訊的金融科技及企業
服務收入按年增長３６％至２６０億元。
　　另外，五間機構有三間下調騰訊目標價，包括瑞銀、大和及交銀國際，只有花旗上調其目標
價，但均予「買入」投資評級。（ｊｏ）

表列各行對騰訊最新投資評級及目標價：

　機構　　　　評級　　　　　目標價　　　　　　　
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　富瑞　　　　買入　　　　　４５５﹒３元
　花旗　　　　買入　　　　　４３３元　　　　　
　野村　　　　買入　　　　　４２８元
　瑞銀　　　　買入　　　　　４１０元　　　　　
　大和　　　　買入　　　　　４１０元　　　　　
　交銀　　　　買入　　　　　４０３元　　　　　
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