美國大選表面看似大局已定，各個媒體相繼揣測希拉里當選後的政策取向；但第三次電視辯論後的民調結果卻有點出人意表，希拉里並沒有如外界所想的大幅拋離對手，相反只是４４％對４０％的輕微差距；畢竟希拉里的形象一直是為商賈搖旗吶喊，在美國貧富差距日益擴大，社會愈趨不穩的今天，特朗普隨時有機會反先。歐洲央行上周澄清未有計劃減少ＱＥ額度，但聲明中指出１２月將是關鍵的一個日子，口中的關鍵當然是指美聯儲加息，受言論影響，美匯指數再突破９８關口；加上之前聯儲局鴿派官員公開表明偏向在數據持續改善的情況下，會接受１２月為適當的加息時間。由於各國央行在１２月都會為明年的貨幣政策定調，提前給市場造好心理準備，若果參考歐，美，日三國從２０１２年到現在的總資產值增幅，歐洲絕對有條件延長ＱＥ時間，中金更認為歐央行將至少延長ＱＥ一年。
＊曙光初現還是夕陽西下＊
剛公布中國的９月ＰＰＩ意外地出現正數，結束了５４個月的萎縮；根據國家統計局解釋是在推行穩增長，去產能和去庫存政策一段時間後已漸見成效，國內工業供需開始取得平衡。另外
，大宗商品行情上揚，帶動工業品價格持續回升。第三季度ＧＤＰ維持增長６﹒７％，與今年頭兩季度持平。細看各行業分類的ＧＤＰ增長情況，２０１６年三季度只有房地產及除核心行業外的其他行業增長接近９％，批發和零售業增長７％，其他核心行業都遠低於６﹒７％。在房地產第三季增長強勁（國慶期間推出調控措施的導火線）拉動下，６﹒７％的底線只是勉強守住；假如沒有房地產帶動下的ＧＤＰ會有多難看，相信在第四季將有分曉。
前十年人民幣升值，大量美元流入，造成了大量的貨幣供給，繼而推升資產泡沫，結果是人民幣外升內貶；現在情況剛好反轉，美國加息預期不斷升溫，人民幣開始對外貶值，大量的人民幣湧到央行兌換美元離場，引致市場上貨幣供應收緊，這趨勢預計還會持續一段時間，最終很有可能以資產泡沫破裂為結局。可以想像央行現時任務是防止系統性風險，首要的當然是把銀行拖上岸；只要銀行不出事，萬事有商量。要保住銀行，開放銀行間債券市場可以為企業增加融資渠道，有利企業償還銀行貸款；另一方面銀行可以透過債轉股把呆壞帳數字降低，最後在註冊制推出後完成資金退出。兩害取其輕，保住金融體系才是最重要，至於誰是「接盤」俠已經不是政府考慮的問題了。
＊暴風後的平靜＊
Ａ股繼續整固，可惜突破無力，成交不繼；恒生指數上周五（２１日）因颱風停市一天，估計假後復市都是牛皮偏淡，在美元回籠美國和人行收緊貨幣供應的夾擊下，港股要突破
２４０００點談何容易。「深港通」已經不止一次聲稱很有可能在１１月底開通，奈何新瓶舊酒難言刺激；加上２４０００點的衍生工具重倉位未有絲毫撤退跡象，投資者小心大戶趁好消息出貨。維持在大市跌穿２３０００點考慮入市。
＊股票簡評：調控下的ＳＯＨＯ中國如何自救＊
ＳＯＨＯ中國（００４１０）近期發布了一份看似亮麗的中期業績，但業績背後卻是整體業務發展難找出路的苦果，亦證明集團沿襲純商業地產的發展路上有多唏噓。ＳＯＨＯ中國本身是一個包括寫字樓和商場綜合體的發展商，其業務特色是高投入（從拿地到建成），但租金往往不能覆蓋項目的利息支出；而且需要經過一段冗長時間才能到收成期，其間從建築開發，裝修，招商可能就要經歷３至５年，收益還需要看出租率高低，看目前集團主營業務方針還是沒有改變，
ＳＯＨＯ還是原來的ＳＯＨＯ。業績中的營業額雖然錄得大幅增長，但接近人民幣４﹒８億的所得稅和６﹒６億的借貸成本侵蝕大部分利潤。要注意這次的派息是特別息而不是股民心目中的中期息，而且來源是集團過去的盈利。
ＳＯＨＯ中國擁有眾多的商業和寫字樓，加上ＳＯＨＯ３Ｑ的創新經營模式（一個Ｏ２Ｏ的短租平台服務，雖說是創新經營，但也或多或少反映出集團在尋找長期租戶上的困境），現時的租金收入約人民幣７﹒０億元，只相當於恒隆地產（００１０１）在上海的恒隆廣場租金。在整體的房地產調控和日益收緊的貨幣政策下，內地房地產的短期看法偏負面，剛好大市又出現高位整固格局，投資者不宜因「好息」而入市，待市盈率回落到２５倍以下才考慮買入。
《資深市場人士 戴名》
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