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RSS訂閱 港股經歷半年震盪向上走勢，半年結算表現為區內名列前茅的市場，升幅為
１７％或３７６４點。藍籌股當中，股王由吉利（００１７５）奪得，升幅為１２７％，大幅跑贏騰訊（００７００）４７％的升幅。其餘表現同樣亮麗的包括銀河（０００２７）、中資保險及地產股等。表現最差則為資源類股份，中石油（００８５７）及中海油（００８８３）分別跌１７％及１２％。
我們同時留意到，以上提及的強勢股如吉利及騰訊，股價持續破頂的同時，好倉資金特別是牛證，仍有大量街貨持倉未有急於獲利。截止周四（２９日），以騰訊牛證重貨區為例，距離正股收回價１０％之內的牛證股累計股數超過１３６０萬份，以股價約２８０元計，粗略估計超過３８億元資金仍在坐倉。
經常聽到投資者說，牛熊證屬高風險產品，理應作短線部署，為何那麼多資金低位買入仍不沽出？
其實投資者只要了解牛熊證本身的結構，便會明白為何仍有那麼多資金以牛證代正股坐倉。牛熊證為對沖值接近１的產品，它的價格大致緊貼掛勾資產的價格。相對窩輪，牛熊證較不受引伸波幅及時間值的影響。不過針無兩頭利，牛熊證有收回機制，不過投資者亦可視作自動止蝕機制，若於收回後的兩個交易時段同時失守行使價，牛熊證價格便變零，但投資者並不會如期指或沽空期權等被要求補倉。因此，只要正股一直於收回價以上，不少投資者會視牛證為正股的替代品（當然沒有股息），透過槓桿式參與正股買賣，將風險控制原先投入的牛證本金身上。這亦或許解釋到，牛熊證為市場提供一個較低投資金額的平台，只要能靈活運用，高風險產品其實亦能變相減低投資者所承受的市場風險。
《香港匯豐環球資本市場上市產品銷售聯席總監 劉嘉輝》
＊此產品無抵押品，價格可升可跌，投資者或損失所有投資。投資前應了解產品風險，若需要應諮詢專業建議。
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