今年以來，內地白家電銷售價格持續上調﹒據市場調研機構中怡康的統計數據
，７月份國內空調平均售價為３６３９元人民幣，同比上漲１０﹒４％，環比６月份則上漲
３﹒２％。至於冰箱和洗衣機，平均售價同比分別上升１７﹒３％和１２﹒８％。白家電這波漲價潮仍未結束，據內地媒體報道，進入９月中旬以來，已有多家中小型白家電企業發出了漲價通知。據相關廠家透露，目前產品價格漲幅仍不足以應對原材料等成本上升的壓力，未來將根據原材料價格上漲幅度，再適度上調產品價格。
＊海爾毛利率企穩，海信則受壓＊
除了原材料價格大幅上漲外，人工成本和物流運輸成本提升，亦對白家電生產企業的經營成本和毛利構成重大壓力。以海信科龍（００９２１）為例，今年上半年度實現營業收入１７６億元人民幣，同比增長３４﹒４％，但營業成本卻增加４３％至１４３﹒４億元，因此營業利潤僅增加１３﹒９％。集團整體毛利率為１９﹒９７％，同比下降４﹒５９個百分點；其中，冰洗產品毛利率為１９﹒４１％，下降６﹒３８個百分點；空調產品毛利率為２０﹒０７％，下調
２﹒６４個百分點。按地區劃分，境內業務毛利率為２７﹒８５％，下降１﹒９１個百分點；境外業務毛利率為６﹒９６％，下降９﹒１３個百分點。
海爾電器（０１１６９）亦面對相同處境，其洗衣機業務上半年毛利率為２５﹒７％，同比下降０﹒５個百分點，相對低毛利的出口業務佔比提升，拉低毛利率水平；熱水器業務的毛利率為３５﹒９％，下降０﹒３個百分點。除了原材料價格上漲外，相對低毛利率的燃氣熱水器、熱泵熱水器增速較高，拉低了整體毛利率水平。幸而，除生產洗衣機和熱水器外，海爾電器亦從事提供渠道服務和物流業務。其渠道服務業務上半年毛利率為９﹒８％，上升０﹒１個百分點；物流業務之毛利率為１１﹒２％，上升０﹒５個百分點，主要由於毛利率較高的電商業務佔比提升及營運效率提升所致。受惠渠道業務和物流業務毛利率有所提升，集團上半年整體毛利率仍微升０﹒１個百分點至１５﹒９％。
＊海信股價６月高位累跌４２％＊
所以股價方面，海信科龍相對海爾電器面對更大沽售壓力。其股價由今年６月高位約
１３﹒５元下跌至近期低位７﹒８２元，累積跌幅達４２％。至於海爾電器，近期最低見到
１８﹒７６元，相對８月初見到的年內高位２２﹒４５元，跌幅僅約１６﹒４％。
《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
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