人行為遏抑人民幣的投機性拋空行為，上周宣布將外匯風險準備金率由零提高到２０％，意味令建立人民幣遠期拋售合約的成本增加。目前人民幣匯價明顯已在市場形成貶值趨勢，企業為對沖未來對美元的需求，必會與銀行簽訂遠期合約，在未來某日以協定匯率沽出人民幣，兌換成美元。銀行為應對相關需求並降低風險，故會即時買入所需美元（沽出人民幣），因此增加人民幣貶值壓力，並會深化人民幣貶值預期，形成惡性循環。
＊人行提高外匯風險準備金率＊
人行將外匯風險準備金率提高至２０％，代表做遠期匯兌業務的銀行，需要將對上一個月所做相關業務金額的２０％，以無利息方式存入央行帳戶作為準備金，並凍結一年。此舉變相令商業銀行增加相關業務的經營成本，逼使商業銀行將此額外成本轉予需要做遠期匯兌的客戶，最簡單就是調整兌換率，將成本轉嫁予客戶，而當客戶認為成本過高不值博時就會放棄或者減量，從而降低人民幣匯率貶值的速度，此外亦會對投機性人民幣沽盤有抑制作用。
＊人民幣反彈的可能性較高＊
受消息影響，人民幣上周五（３日）掉頭回升，美元兌離岸人民幣由最高６﹒９１２６急跌
，最終以６﹒８４７６收市，雖然本周一（６日）再度反彈６﹒８７６６，但昨天重拾跌勢並以全日最低位６﹒８０８８收市，技術上再次出現轉勢下跌訊號。雖然匯價在７月份亦曾出現相同的轉跌訊號，但都以雙日轉向失敗告終。不過，今次人民幣反彈的可能性較高。第一，匯價已逼近７算關口；第二，人行再推外匯風險準備金率；第三，美國宣布自本月２３日起向中國進口的１６０億美元商品徵收２５％關稅，但未見人民幣匯價出現負面反應。若然技術分析可以套用在人民幣匯價上，則６﹒８０是首個重要支持，失守該位，則料跌至６﹒７０才有支持。
＊美貿易政策構成不確定性＊
昨天（７日）澳洲儲備銀行（ＲＢＡ）議息後宣布維持指標利率在１﹒５厘，ＲＢＡ在會後聲明表示，環球經濟持續擴張，部分發達經濟體增長率高於趨勢水平，失業率亦低企，中國經濟增長在有關當局採取寬鬆措施下稍為放緩，金融範圍仍需特別注意。即使部分經濟體通脹率上升
，並預期在勞工市場緊絀的情況下將會進一步攀升，環球通脹率仍然低企，而美國的貿易政策對環球經濟前景構成不確定性。
＊澳央行維持利率不變＊
另外，ＲＢＡ指出，澳洲的貨幣市場利率雖然自６月底以來有所下跌，但仍高於今年初的水平，然而仍未令商業銀行存款利率上升。即使平均按揭息率仍較去年低，但部分貸款業者已小幅度提高相關利率。此外，ＲＢＡ對澳洲經濟表現的中心預期維持不變，今、明兩年的平均ＧＤＰ增長率預期略高於３％，閒置產能預料會進一步下降，商業環境及非礦產業投資持續增加，而基礎建設投資進一步提高亦支持經濟增長，但家庭消費前景仍是其中一個不確定因素，家庭收入增長持續放緩，債務水平則高企，而乾燥情況亦令農業處於困境。
＊ＲＢＡ料通脹未來兩年回升＊
ＲＢＡ又認為澳洲勞工市場前瞻性指標持續反映就業市場穩定增長，特別要注意，ＲＢＡ指就業增長速度持續快於適齡勞動人口增速，暗示就業市場將會出現緊絀情況，勞動力短缺或將導致薪酬增長加快，令通脹率潛在進一步上升風險。ＲＢＡ又預期失業率將於未來兩年逐步降至
５％（６月份為５﹒４％），同時亦提到，即使經濟表現改善，估計薪酬增長偏低的情況仍會維持一段時間，但薪酬增幅似乎已經見底，而且在澳洲部分地區不斷出現技術勞工短缺的消息，並預期２０１９及２０２０年通脹率將高於目前水平，但今年第三季部分行政價格作出一次性的下調，預期將令今年整體通脹率降至１﹒７５％，略低於之前的預期。
＊澳元兌美元呈收窄三角形＊
故此，未來澳洲統計局公布的第三季通脹率若顯著下降，投資者亦不要感到意外或驚慌。從ＲＢＡ對澳洲就業市場及經濟增長前景的樂觀預期來看，澳元匯價有望在現水平回穩並有機會展開中期反彈浪。議息結果公布，澳元兌美元亦明顯急升，至歐洲開市初段再創即市高位至
０﹒７４２７，歐洲開市後進一步攀升，最高曾見０﹒７４４０，技術上，澳元兌美元呈收窄三角形，首個主要阻力位為０﹒７４６４，如可進一步突破０﹒７４８４，則有理由相信，澳元兌美元結束低位橫行格局並將展開中期反彈浪，目標為０﹒７７２５，短期以０﹒７５２７的江恩正方形２７０度垂直角為主要阻力。
＊貴金屬呈三角形待破走勢＊
金價上周五低見１２０４﹒５美元後止跌後逐步回升，從小時圖所見，金價自上周五開始呈三角形走勢，雖然昨天高見１２１６美元後回跌至１２１１美元水平收市，但仍能保住一定升幅
，今早（８日）展開第二日的反彈，但金價只有上破１２２０美元或跌穿１２０４美元收市才有機會展開突破性走勢，目前波動範圍收窄至１２０８至１２１５美元。白銀短期形態亦呈三角形
，同樣，價格必須突破１５﹒２５至１５﹒５５美元區間才有機會展開新趨勢，目前只宜在
１５﹒３０至１５﹒５０之間採取上落市的高沽低買策略。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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