即市新聞

22/02/2024 15:58

《真知灼見-溫灼培》聯儲局3月將討論終止量化緊縮

  《真知灼見》從美國聯儲局公開的2月1日議息會議紀錄顯示,會上各委員都擔心減息太快
所帶來的風險,但對於要把息率保持於現水平多久卻沒有定案。有一點較明顯的是,在眾委員中
,擔心放鬆貨幣政策太快導致通脹重臨的委員比例,高於擔心長期維持緊縮政策導致對經濟帶來
損害比例,相信這是與近期美國普遍公布出相對強勁的經濟數字有關。紀錄亦透露,會上曾經談
論過對不同風險的關注,如不斷下跌的商業樓宇價格對美國金融體系所帶來的衝擊等。
 
*停止量化緊縮不利美元*
 
  至於另一在會上討論得最深入的,是何時把量化緊縮政策(QT)終止。對此各委員認為應
在下次議息會,即3月21日作深入討論。因疫情關系,聯儲局於2020年除了作出快速減息
,還推出了大型量化寬鬆政策(QE)。而到了該年的3月,更把聯儲局的資產負債表推至9萬
億美元的歷史高位。到疫情過後,聯儲局便有序地透過量化緊縮政策把負債表的資金回收,現時
負債表金額已降至7﹒7萬億美元水平。基於現今聯儲局的貨幣政策又再轉向寬鬆,所以相信聯
儲局在減息前會率先停止量化緊縮政策。假使聯儲局於3月便停止收回負債表內資金,這將有利
市場內保持著較大量的美元供應,這可視為對美元不利的因素,相反可利外幣走勢。所以,我們
除了留意聯儲局何時減息以外,也不能忽略聯儲局何時終止量化緊縮方案。
  最後,從美元利率期貨價格變化顯示,現市場估計聯儲局3月減息機率已降到只有6﹒5%
,即基本上沒有投資者估聯儲局會於3月減息。至於5月減息機率也只為30%,6月減息機率
為72%,7月減息機率才達100%。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》(筆者電郵
:enroll@hangseng﹒com)
 
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場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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