按盤價 
《港股透視》香港的零售銷售增長去年已出現疲態，今年勢必出現負增長，因為今年首１０
個月的零售銷售同比下跌２﹒７％，高價消費品包括珠寶及鐘表等銷貨值更大跌１５％，衣履亦
下跌６％，應與內地來港旅客消費減少有最大關係。較為反映本地民生消費的類別如食品及超市
則仍有增長，電器產品亦有較佳表現，但恐怕無以為繼，因新款智能手機剛好在期內應市，受到
本地和內地消費者一陣熱捧。
＊貴價品銷售大跌＊
錄得最大跌幅的兩大類消費品佔零售消費約三成，若繼續走下坡，恐怕零售業將進入寒冬。
香港的服務業貢獻本地生產總值達九成，單是貿易與零售業便僱用了超過三成的勞工，而與此唇
齒相依的行業亦不少，零售業明顯是香港經濟最重要的環節之一。香港的「購物天堂」稱號固然
並非靠供應本土的基本需求而來，若認為高價消費品銷售減少可由基本消費品增加得到補償，那
香港就真是甚麼皆垂手可得的福地了！惟現實顯然並非如此。
＊零售業已亮紅燈＊
不同的消費類別亦有不同的經濟效益，一般而言，高增值消費品有較高的利潤，因而有更高
能力支付較高工資及租金，亦願意花費較大的推廣開支。香港的主要上市零售企業已公布本財政
年度的半年業績，均乏善足陳，除了銷售下滑，毛利率亦面對下行壓力，預示企業須嚴加控制銷
售及其他經營成本，其中主要是工資、租金及推廣開支。香港的零售業有待各地經濟好轉，其中
對內地經濟表現尤其關切；但長遠而言，零售業的生態亦須作調節，令消費者感到「物有所值」
才是零售商生存之道。
＊零售股已遭拋售＊
主要的零售股自年初至今已大幅調整，莎莎（００１７８）股價暴跌一半，周大福
（０１９２９）及六福（００５９０）股價亦下跌四成左右，這些老牌企業勝在流動資金充裕，
應可抵禦一時的寒冬，人棄我取或此其時。零售股面對的壓力，顯然包括香港及內地消費市場的
弱勢，零售股回升的先決條件內兩地市場均露曙光，中央政府以推動內需支持經濟應有所望。香
港在爭取內地客源已面對愈來愈大的競爭壓力，但香港仍擁有「近水樓臺」的優勢，加上中港兩
地的互聯互通應是與時並進；香港的零售銷售僅相當於內地的１﹒２％左右，港商能否探囊取物
就看自己有無法寶了！《獨立分析員－麥德光》
（筆者電郵：３８８ｓｔｏｃｋｐｉｃｋｓ＠ｇｍａｉｌ﹒ｃｏｍ）
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