按盤價 
《投資心得》中國鐵塔（００７８８）以規模計為全球第一的通訊鐵塔基礎設施服務提供商
，運營並管理多達１８０多萬個站址並服務超過２７０萬個租戶。截至去年１２月３１日止年度
，集團的營業收入按年升４﹒１％至７１４﹒１億元人民幣；而歸屬集團所有者利潤更增
９７﹒１％至５２﹒２億元人民幣，顯示盈利能力快速增強。營業收入及淨利潤穩步提升，主要
是由於租戶數目增加，以及由共享而帶來的站均租戶數的提升所致。其中室分業務及跨行業業務
收入有突破性增長，分別較上年同期增長４６﹒１％及７０﹒２％。相信隨著５Ｇ持續發展，其
巨大潛力將能保持集團相關業務的高速增長。
＊建議１﹒５元買入，上望１﹒８元＊
集團以運營商業務為基礎，積極實行共享發展理念以推進「一體兩翼」戰略布局，即為跨行
業業務和能源經營業務。集團的站址資源在國內市場具有硬件上的優勢，遍布全國三十一個省、
直轄市及自治區，覆蓋所有的城市及農村區域。除站址覆蓋範圍廣外，布局亦相當合理，在經濟
發達及移動通訊用戶密集地區，站址資源分布會相對較密集。
此外，由於國內地域廣闊，以及有其他因素如面對複雜地形及移動通訊網絡需求多元化，基
於不同場景集團會有多種解決方案以提供基礎設施及服務，令通訊運營商的需求得以滿足。中國
鐵塔能利用龐大的站址資源，以達致應對客戶的柔軟性，為其優勢。隨著國移動通訊行業繼續快
速發展，加上政府政策上推動互聯網發展，相信能為集團持續帶來有利的發展環境。可考慮於
１﹒５０元買入，上望１﹒８０元，跌穿１﹒３０元止蝕。
《天宸康合資產管理投資總監 潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）
（本欄逢周四刊出）
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