按盤價 
《經濟通通訊社４日專訊》摩根大通發表研究報告指，恒地（０００１２）以５０８億元投
得中環新海濱商業地王，考慮到中環的辦公室市場處於週期的底部，該行估計新項目最初的成本
收益率為３﹒５％。而淨負債率料升至３５％，這或引發對恒地未來派息前景的憂慮，若集團不
考慮其他資產配置計劃將會感到驚訝。該行預期，是次買地對恒地股價影響中性，故予「中性」
評級，目標價３３﹒５元。
報告指出，恒地今次買地每方呎樓面地價約３﹒１萬元，較該集團在２０１７年投得的中環
美利道停車場商業地每方呎約５﹒０５萬元低３８％。據仲量聯行的數據指，中環辦公室的租金
和資本價值期間分別下跌了２２％及１９％。該行估計，新項目的總發展成本為６６０億元，以
每方呎１４０元的租金以及８５％的出租率估算，預期項目最初的成本收益率為３﹒５％。
報告又指，恒地中期淨負債約６５７億元，預料是次買地涉及的５０８億元，會將集團的淨
負債權益比率由２０％推高至３５％，但這仍未達警示水平，但已令市場憂慮恒地未來的派息前
景。（ａｃ）
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