《勝算在握》千里碩證券何啟俊：薦買深高速、瘋狂體育

　　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊：薦買深高速、瘋狂體育
　
　　深高速（００５４８）：國家發改委、交通運輸部聯合發布《國家公路規劃》，目標到
２０３５年，建成覆蓋廣泛、功能完備、綠色智能的現代化國家公路網。今次《規劃》總規模約
為４６﹒１萬公里，包括１６﹒２萬公里高速公路和２９﹒９萬公里普通國道。相比起２０１３
年版的公路規劃，總規模增加約６萬公里，其中高速公路淨增加２﹒６萬公里。為確保《規劃》
有效落實，特別提出多項措施，包括加強跨部門、跨區域等的協調、強化規劃實施保障、完善資
金保障機制、嚴控地方債務風險以及優化規模實施管理，落實各級政府部門在公路建設、營運以
及維護等方面的職責，以提高公路質量和營運水平。事實上，公路規劃不止為完善國內交通網絡
，過往公路建設投資佔國內生產總值佔比約為２﹒４％，反映在穩基建投資以及支持實體經濟有
實質作用。
　　今年第一季度，深高速收入按年下跌９﹒７％至１７﹒７億元人民幣；扣除非經常性損益，
公司股東應佔溢利同比下滑２１﹒１％至４﹒１億元人民幣。盈利下滑，歸因於疫情影響及廣運
高速開通後造成分流效應，致收費公路路費收入減少，加上德潤環境因２０２０年同期確認一次
性補貼和資產處置收益，故今年之投資收益有所減少。展望下半年，深圳及周邊地區疫情大致緩
和，憧憬公路路費收入會有所復甦，加上公司計劃興建更多有機垃圾處理及危廢處置項目，加大
開發及收購新能源項目，預期來自大環保業務的收入貢獻會提升。策略上，公司現價為２０２２
年預測市盈率５﹒４倍，股息率１０﹒１厘，估值吸引，建議可於１００天線附近收集。目標價
８﹒０７元，買入價７﹒３４元，止蝕價６﹒６０元。（建議時股價：７﹒５５元）
　
　　瘋狂體育（０００８２）：上周國家體育總局印發《關於體育助力穩經濟促消費啟動力的工
作方案》，冀在體育領域推動一籃子措施，以發揮體育產業穩經濟、促消費、啟動力的作用。《
工作方案》主要從加大助企紓困力度和體育產品供給兩方面著手，一方面以「救幫扶」為原則，
通過減免房租會費、提前下達採購訂單、加快預算及合同執行等措施直接減輕企業壓力。另一方
面，藉加大賽事供給、豐富健身活動、推動場館開放、促進體育消費等途徑，以增加體育產品供
給。事實上，中央過去一直非常支持體育產業發展，尤其在疫情過後，國民對「體育促健康」意
識更為強烈，疊加國家政策，預計有利提高體育消費能力，其中以「賽事＋競猜、ＩＰ＋體育遊
戲、瘋狂紅單＋彩票銷售」業務布局之瘋狂體育值得關注。
　　卡塔爾世界盃決賽周將於１１月下旬舉行，為年內最矚目的體育盛事，借鏡２０２１年歐洲
國家盃及東京奧運會經驗，大型體育盛事有助激發民眾或體育愛好者的熱情。瘋狂體育將啟動「
世界盃戰略」，憑藉管理層深耕體育產業多年經驗、創新科技以及豐富的ＩＰ資源，推出更多體
育數字化產品，為世界盃推出相關產品和服務、開展推廣和促銷活動等，相信由體育盛事所引發
的熱情將為全平台引流，對瘋狂紅單、社交互動平台及零售彩票業務均有正面影響。再者今年國
內幾項大型體育賽事因疫情延後至２０２３年，相信催化劑於２０２３年全面爆發，帶動瘋狂體
育業務迎來急速增長機遇。
　　此外，繼「夢幻賽事平台」和「多多積分商城」成功上線之後，公司今年再推出數字藏品平
台。憧憬「夢幻賽事平台」未來引入更多體育項目和賽事，覆蓋體育愛好者群體趨向廣泛，配合
數字藏品業務為公司吸引更多新用戶，將促進業務間之協同效應。公司目前價值被市場低估，未
有充份反映其龐大增長潛力以及在體育數字化之業務部署，建議趁低收集。目標價０﹒３６５元
，買入價０﹒３０５元，止蝕價０﹒２７５元。（建議時股價：０﹒３０５元）《千里碩證券研
究部經理　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，無持有上述股票）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆孫曉驕：薦買小鵬汽車
　
　　小鵬汽車（０９８６８）：中汽協的最新數據顯示，６月新能源汽車產銷創歷史新高，分別
完成５９萬輛和５９﹒６萬輛，同比均增長１﹒３倍。其中純電動汽車產銷量同比均增長１﹒２
倍。傳統燃油車的更新換代成為大勢所趨，行業從能源替代、環保、穩內需等各方面都受惠於政
策支持，且短期內政策方向不易改變，集團為目前交付量居首的內地「三大新勢力」之一，可以
留意。
　　行業利好政策頻出，持續推動汽車市場換代潮。上月末，內地國務院常務會議確定了加大支
持新能源車消費的政策，預計今年增加相關消費約人民幣２０００億元，並考慮將之前免徵新能
源汽車購置稅的政策延期，促進新能源車的消費。隨後，北京市商務局等７部門印發《北京市關
於鼓勵汽車更新換代消費的方案》，給予符合條件的購買者每輛最高一萬元人民幣的補貼，推動
北京市加快新能源替代燃油車的進程。明確的政策指引加上首都的示範，各地陸續啟動類似的補
貼行動，包括上海、廣東、深圳、杭州等地，將有利於進一步釋放新能源汽車的消費潛力，加速
推動汽車更新換代。另外，新能源車下鄉活動亦在積極推廣中，開發三四線城市和農村市場，持
續拓展市場空間，提升新能源車滲透率。
　　產銷增速強勁，於內地造車新勢力中表現優異。集團２０２２年６月交付智能電動車
１５２９５輛，同比增長１３３％；第二季交付總數為３４４２２輛，同比增長９８％；上半年
累計交付６８９８３輛，同比增長１２４％。集團在中國內地造車新勢力品牌中連續第四季度交
付量排名第一。集團２０２２年第一季度總收入為人民幣７４﹒５億元，同比上升１５２﹒６％
，季度毛利率為１２﹒２％，同比上升１００個基點；季度股東應佔虧損較上一季收窄。集團的
定價區間相對其他新勢力車企並不高，質優價廉或許是目前銷量領先的重要原因之一，集團已意
識到改善盈利結構的重要性，即將在第三季上市的小鵬Ｇ９將會是集團衝擊高端市場的第一站，
市場預計價格在人民幣３５至４５萬元區間，若果市場反映不錯，將有機會提升集團的中長期盈
利水平。此外，集團位於肇慶的工廠５月中旬後恢復雙班生產，交付規模加速增長。預料因疫情
遲滯的產能和市場需求在下半年會逐漸釋放，生產和銷量都會持續拉升。
　　集團股價近期曾達到階段性高位後回調，市場短期的獲利回吐屬正常，料中長期向上趨勢不
會改變。投資者可以考慮現價附近逢低吸納布局，先上望６月高位約１４２﹒８０元，確認跌穿
５０天線約１０３﹒６０元參考止蝕。（本周二建議時股價：１１８﹒００元）《招商永隆銀行
證券分析師　孫曉驕》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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