《勝算在握》華盛証券：薦買中興通訊、虎視傳媒

　　　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買中興通訊、虎視傳媒
　
　　中興通訊（００７６３）：集團主要業務是為客戶提供ＩＣＴ產品之設計、開發、生產、銷
售和服務等解決方案。另有部分是安裝各種電信投資，為中國高科技通信設備主導供應商之一，
同時為全球領先的綜合通信解決方案供應商，為全球１６０多個國家或地區之電信營運商和企業
網絡客戶提供技術支援和產品解決方案。集團同時在深圳證券交易所同步上市。
　　截至２０２１年１２月３１日止之全年度業績為營業額１１４５﹒２２億元人民幣，增長
１２﹒９％。股東應佔盈利上升５９﹒９％至６８﹒１３億元人民幣。集團在電信行業擁有完整
的端到端產品線和集成解決方案。以全系列的無線、有線、服務、設備和專業電信服務，提供
５Ｇ服務，當中包括精準規劃、自動化集成、智能運維、網絡優化、管理質量及智能服務能力等
，可支持相關營運商及行業合作夥伴的５Ｇ服務發展。在國內設有１１個先進的研發中心，已申
請專利超過８﹒４個項目，已授權亦有超過４﹒２萬個項目，是全球５Ｇ技術研究和標準制定的
主要參與者。
　　集團持續著眼客戶，領先時代的技術理念，積極把握５Ｇ的新基建、數字化轉型、東數西算
和雙碳經濟等機遇，致力成為數字經濟的先驅，協助營運商和合作夥伴加速數字化轉型升級。在
未來持續技術領先，主要產品技術競爭繼續領先，加大核心芯片自研，確保商業產品可持續。可
於現價１６﹒１２元附近買入，中長線可見２２﹒７０元，跌穿１３﹒９０元止蝕。（建議時股
價：１６﹒１２元）
　
　　虎視傳媒（０１１６３）：集團主要業務是在國內向廣告主客戶提供海外線上廣告服務，是
一個直接透過媒體發布商的指定經銷商，並將廣告主客戶及海外媒體發布商同設在有線廣告平台
上。重點在向廣告主客戶提供服務而收取費用，當中包括在媒體發布商開設廣告主帳戶、充值、
廣告設計、優化活動和管理等。
　　截至２０２１年１２月３１日止之全年度業績為營業額增長６７﹒３％至３﹒５２億元人民
幣。而股東應佔盈利則大幅增長３﹒１倍至１１８３萬元人民幣。期內整體毛利率下跌１﹒６個
百分點至１８﹒７％。集團提供的服務由自家擁有的廣告優化管理平台ＡｄＴｅｎｓｏｒ負責，
利用ＡＩ技術實現自動智能，和實時廣告之優化及管理。同時集結大數據及ＡＩ能力，尋找合適
的廣告，並投放到最大機會能促成轉化的廣告版位，以實現廣告的目標，以發揮媒體發布商最優
良的潛力。為企業提供全球數字營銷解決方案，以滿足企業海內外品牌推廣。重點覆蓋著名的媒
體發布商，包括國內優質的合作夥伴ＣＥＰ蘋果。自２０１６年開始成為谷歌關鍵廣告經銷商的
合作夥伴。２０１８年已成為Ｓｎａｐｃｈａｔ的銷售代表。另有如ＴｉｋＴｏｄ　Ａｄｓ、推
特及雅虎等。自家擁有的廣告優化及設計師，擁有豐富的廣告業經驗。同時也累積很多不同行業
的廣告主群體，包括實用工具和應用程式的開發商。更有部分醫療企業、電子商務平台、遊戲、
旅遊、教育及電影公司等。
　　在未來將持續推進自研技術平台，讓創意輸出更高效及多元化。重點放在頂級媒體發布商，
協助將可用廣告版位與合適的廣告活動配合，以發揮最大潛力。由於廣告行業競爭日趨激烈，研
究團隊專注於優化廣告形式及素材，並支持ＡｄＴｅｎｓｏｒ的開發和維護。可於現價２﹒３１
元附近吸納，中長線可見３﹒５０元，跌穿１﹒９０元止蝕。（建議時股價：２﹒３１元）《華
盛証券有限公司》
　
　
　　　　　　　　　　安里資產管理郭家耀：薦買國際家居零售、百威亞太
　
　　國際家居零售（０１３７３）：國際家居零售公布全年業績，營業額按年上升８﹒５％至
２９﹒２１億元，盈利則下跌１３﹒４％至２﹒２１億元，若扣除上年度政府「保就業」計劃的
工資補貼收入７１００萬元，經常性盈利錄得超過一成增長。期內毛利上升９﹒７％至
１３﹒３４億元，毛利率增加０﹒５個百分點至４５﹒７％。公司派末期息每股０﹒１２元，全
年股息合共每股０﹒２６７元，現價計股息率達９厘。公司將繼續在新發展區開店，藉此擴大市
場份額。公司擁有強大實體店網絡，並加強電子平台發展，打造全渠道零售模式。公司亦專注代
工產品ＯＥＭ的開發，目前擁有超過２５個自有品牌，有助提升毛利率及盈利水平。目標價
３﹒２０元，入巿價２﹒８５元，止蝕價２﹒６０元。（本周四建議時股價：２﹒９０元）
　
　　百威亞太（０１８７６）：百威亞太公布中期業績，營業額下跌０﹒７％至３４﹒５３億美
元，盈利上升２４﹒３％至６﹒２５億美元。期內正常化溢利為５﹒７５億美元，按年增長
１０﹒６％；毛利率為５０﹒７％，按年下跌３﹒３個百分點。受內地疫情管控措施影響，期內
銷量下跌１﹒４％至４５﹒２３億公升，但南韓及印度的強勁表現部分抵銷。上半年每百升收入
增加４﹒２％，主要由於持續的高端化及收入管理舉措所致。中國方面，上半年銷量下跌
５﹒５％，每百升收入增加２﹒４％；南韓每百升收入錄得高個位數增長，帶來收入的雙位數增
長；印度上半年實現強勁的收入及除息稅折舊攤銷前盈利增長，高端及超高端產品銷量合計按年
增加１倍，主要是低基數效應所致。隨著疫情防控措施放寬，內地啤酒需求將回復理想增長，年
輕消費者追求更高端的產品，亦符合百威亞太的發展戰略，未來盈利增長展望正面。目標價
２６﹒００元，入巿價２２﹒００元，止蝕價２０﹒００元。（本周四建議時股價：２２﹒３５
元）
《安里資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
　　
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