舜宇７月出貨量跌大行看法分歧挫４％，可趁機吸納博炒蘋果概念？

　　《經濟通通訊社１０日專訊》手機設備股舜宇光學（０２３８２）公布７月出貨量，受累智
能手機需求疲弱，手機鏡頭出貨量按年跌１５％，手機攝像模組出貨量按年跌３４％，大行看法
分歧，大摩料其手機及車載鏡頭出貨本季將持續復甦，予目標價１５０元，高盛及麥格理則叫人
沽貨，其中麥格理只看８６﹒６元，舜宇今日最多跌逾４％。另需留意舜宇上月中發了盈警，料
中期純利最多跌五成，將於幾日後公布業績，有分析指本月初一眾蘋果概念股包括舜宇曾因傳
ｉＰｈｏｎｅ　１４不漲價借勢炒過一轉，ｉＰｈｏｎｅ　１４下月登場，到時可望再有炒作？
倘如是，現在或許是趁低吸納的時機。
　
＊７月手機鏡頭出貨量按年跌１５％，惟按月升２３％＊
　
　　舜宇光學公布，今年７月手機鏡頭出貨量約８９１１﹒７萬件，按月升２３﹒２％，按年跌
１４﹒９％，按年下跌主要因現時整體智能手機市場需求較淡，按月上升因個別客戶的新項目開
始量產出貨。而手機攝像模組出貨量則約３６７９﹒３萬件，按月跌６﹒８％，按年跌
３３﹒５％。
　　另７月車載鏡頭出貨量約６４４﹒１萬件，按月升３﹒９％，按年升２５﹒７％，按年上升
主要因去年同期受汽車供應鏈中關鍵零部件缺貨的影響出貨量基數較低。
　
＊大摩：料手機及車載鏡頭出貨本季持續復甦，目標價１５０元＊
　
　　摩根士丹利發表研報指，在看到舜宇７月出貨數據後，更加相信其手機和車載鏡頭在第三季
將迎來持續復甦，而手機攝像模組仍將受益於低基數開始回升。如果車載鏡頭復甦勢頭持續，將
對舜宇光學的估值有所支持。至於舜宇７月手機攝像模組出貨按月下跌，反映行業去庫存仍在進
行，但在客戶組合上，舜宇的手機鏡頭更多接觸海外市場，因此較手機攝像模組具更佳的地位，
予「增持」評級，目標價１５０元。
　　瑞信則指，舜宇７月手機鏡像模組出貨量按年大跌３４％，同期丘鈦科技（０１４７８）出
貨量僅微跌４％，相信跟客戶組合有關，而小米（０１８１０）佔舜宇出貨量比重較大，不過仍
對舜宇前景感樂觀，相信隨著高端新智能手機面世、ＶＲ應用增多及汽車銷售增加，有助推動下
半年業務增長，維持「跑贏大市」評級，目標價１３８元。另大和指，舜宇受惠ｉＰｈｏｎｅ份
額提升，以及手機規格升級，有助提高平均售價，預期２０２３至２４年將恢復３０％至４８％
強勁盈利增長，維持「買入」評級，目標價１４０元。
　
＊高盛料毛利率顯著受壓維持沽售評級，麥格理予目標價８６﹒６元＊
　
　　不過，高盛指舜宇首７月產品出貨量全線大幅落後於全年指引，再次印證手機市場發展成熟
、競爭愈趨激烈的看法，估計舜宇毛利率將顯著受壓，維持「沽售」評級，目標價１０５元。麥
格理則預期受下半年季節性因素，內地清零政策引致終端需求疲弱，以及環球通脹及新興市場貨
幣貶值等影響，智能手機市場將不會於２０２３年首季前反彈，維持舜宇「跑輸大市」評級，目
標價８６﹒６元。
　　另野村指，舜宇上月中發盈警，預期中期純利按年跌４５％至５０％，介乎約１３﹒４４億
至１４﹒７８億元人民幣，低過市場預計的１５至２０億元人民幣，而管理層未對未來前景發表
評論，相信主要是由於前景能見度低，由於第三季智能手機需求未見明顯復甦，維持「中性」評
級，目標價１２５元。
傳ｉＰｈｏｎｅ　１４不漲價下月上市　舜宇為廣角７Ｐ鏡頭最大供應商
　　據《路透》報道，蘋果已開始錄製９月的虛擬發布會，發布會或將於９月１３日舉行，屆時
有望發布新款ｉＰｈｏｎｅ　１４、Ａｐｐｌｅ　Ｗａｔｃｈ　Ｓｅｒｉｅｓ　８和新「耐用版
」Ａｐｐｌｅ　Ｗａｔｃｈ，按照蘋果慣例，ｉＰｈｏｎｅ　１４系列將會在９月２３日上市。
而據內媒引述供應鏈消息報道，ｉＰｈｏｎｅ　１４標準版這次並不會漲價，依然維持前代的
５９９９元人民幣起步價。其實，本月初一眾蘋果概念股已因不會漲價消息炒過一轉，主要因憧
憬會賣得好。
　　天風證券分析師郭明錤早前發表分析文章指，根據最新調查，舜宇的高階廣角７Ｐ鏡頭（用
於兩隻高階ｉＰｈｏｎｅ　１４　Ｐｒｏ）與較低階廣角７Ｐ鏡頭（用於兩隻較低階
ｉＰｈｏｎｅ　１４）的出貨比重分別為５０％至６０％與５５％至６５％，供應比重顯著超越
大立光等公司，而舜宇亦可能在２０２３年成為ｉＰｈｏｎｅ　１５的ＴｏＦ鏡頭主要供應商。
　　舜宇收市跌３﹒９７％報１１１﹒３元，成交７﹒４９億元。其他手機設備股亦普遍下挫，
瑞聲科技（０２０１８）跌３﹒３２％報１４﹒５８元，丘鈦科技跌３﹒０６％報４﹒１２元，
比亞迪電子（００２８５）跌３﹒４３％報２１﹒１５元，高偉電子（０１４１５）跌
１﹒２４％報１５﹒９６元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉