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02628 中國人壽
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大行報告

26/05/2021 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》不是通脹是水浸呀!

  《缸邊隨筆》前晚(24日)美股升,昨日(25日)港股升,其中一個原因謂是,阿爺出
手壓炒賣,通脹有望放緩,故可以不憂加息,股遂升。但筆者相信這個觀察和分析,是搭錯車,
今時市升,是水浸,而這水浸在三至六個月之後,會帶來息升,水多而息要升!是,且看下文。
 
  周一,筆者文《由通脹到收水》,提出美儲局今時每月買1200億美元的美債和美樓房抵
押債券,導致兩件事:
 
  (1)市場上可供買的美債和美樓房抵押債券,已被美儲局買得七七八八,這跟日本相若,
日央行到無債可買時,就買日股ETF,故近月日股升。
 
  (2)原由美金融機構持有的美債和美樓房抵押債券被美儲局買去後,美金融機構便水浸,
但就沒有了任何的實質資產,德國的銀行便拒賣自己手上的債券,因為光揸現金「錢」,即是不
投資,尤其是錢不能收息時。
 
  當金融市場上大大水浸時,會出現甚麼事?
 
  銀行可以將錢留在自己夾萬,但一做報表,就出現個現金過多,投資過少的不應該現象,怎
辦?華爾街人是很聰明的,尤其是做乾坤大挪移的呃人動作,華爾街的銀行家將錢借(存)予美
儲局,名義上,錢借出去了,便是投資,不過美儲局根本不用你這錢嘛,而且間間銀行都借(存
)予美儲局,美儲局就只付你零息。
 
  各位,筆者雖不是美儲局,但相信大家都相信我不會走佬,大家不妨每日都存錢入我戶口,
明天原額取回,但你不能收我利息(或我不會付你利息),即是零息交易,你制唔制?唔使問你
都唔制,不過華爾街人制噃。
 
*華爾街人存錢收零息*
 
  5月20日華爾街人將3511﹒21億美元存入美儲局,收零息。5月24日華爾街人將
3949﹒41億美元存入美儲局,又是收零息。
 
  美儲局仍講會每月買債1200億美元,至2022年,如不變,將會使華爾街多了逾1萬
億美元,但這還是小數。
 
  美國政府做大花筒,要搞不少大計嘛,按美國政府的預算辦公室CBO估計,到2051年
,美國國債會增增增,這些國債是需要美儲局去買入部分的,計算當是要買入30%的美國國債
計,美儲局的資產要由今時的8萬億(QE前是1萬億而已),在2023年會增至9萬億,到
2050年會增至40萬億。
 
  2050年,2023年或許是太遠了,就估計至今年年底吧!按目前美儲局的買債和市場
的能耐,估計市場會每周有300億新水入市,在未來兩三個月,這美國銀行界存在美儲局的錢
會不止限於零息,而是會變為負利率,一如歐、日一樣,市場會怎樣了,我估會好好玩囉(即可
以好大劑),點好玩(大劑)法?筆者無能力去估,因為這是美元前所未之見過的。
 
  硬要我估,將是美股升、期貨升、金升、美匯跌、美息跌,一直到有日美儲局要出手:提早
停止減少買債,那時市場就會有個震盪,這個停止╱減少買債會提至幾早?估會是9月卦。
 
  各位可有考慮過這個?
 
                                          
 
*國壽苦盡甘來?*
 
  昨日午市閒談推介國壽(02628)。
 
 主要業務:
 
  主要在中國經營人壽保險、意外保險與健康保險,以及資產管理業務。

 集團簡介:
 
  股份亦在上海證券交易所上市,編號為601628。
 
  2003年6月在中國北京註冊成立,並於2003年在紐約和香港兩地上市,及於
2007年在上海上市。
 
  提供個人人壽保險、團體人壽保險、意外險和健康險等產品與服務。集團是中國領先的個人
和團體人壽保險與年金產品、意外險和健康險供應商。
 
  主要在中國經營以下各項業務:
 
  (1)個人人壽保險:主要指對個人客戶的保險合同和投資合同的銷售業務,由分紅壽險業
務和非分紅壽險業務兩部分構成。分紅壽險業務主要指分紅型合同的銷售,保單持有人有權參與
分享這些合同所形成投資資產產生的紅利和死差。非分紅壽險業務主要和非分紅型產品及年金產
品的銷售有關;
 
  (2)團體人壽保險:主要指對團體客戶的保險合同和投資合同的銷售業務,包括上述分紅
壽險業務和非分紅壽險業務;
 
  (3)意外險和健康險:主要是指意外險和健康險合同的銷售業務;
 
  (4)其他業務:主要指與集團公司的交易所發生的相關收入費用、聯營企業投資收益及集
團不可分配的所得稅。
 
  業績表現:
 
  2020年度,總收入增長10﹒3%至8049﹒61億元(人民幣.下同),股東應佔
溢利下跌13﹒8%至502﹒68億元。各業務概況如下:
 
  (一)已實現淨保費收入增加7﹒9%至6046﹒66億元,其中壽險業務保費收入增長
7﹒6%至4796億元,健康險業務上升9﹒6%至1090﹒91億元,意外險業務增加6
﹒6%至159﹒75億元;
 
  (二)淨投資收益上升9﹒1%至1627﹒83億元,總投資收益率及淨投資收益率分別
為5﹒3%及4﹒34%,去年分別為5﹒24%及4﹒61%;
 
  (三)於2020年12月31日,集團之投資資產為40﹐955億元,較去年底增加
14﹒6%,其中債券及定期存款分佔41﹒97%及13﹒32%;
 
  (四)集團之內含價值為10﹐721億元,較去年底增加13﹒8%,扣除資本成本後新
業務價值為583﹒73億元。綜合償付能力充足率為268﹒92%,去年底為
276﹒53%。
 
  國壽2021年預測每股盈利為2﹒04元,每股派息0﹒7元。而2022年預測每股盈
利為2﹒3元,每股派息0﹒78元。
 
                                          
 
*義賣普洱茶*
 
  昨文義賣普洱茶,款項捐贈予香港腎臟基金會,以幫助腎友,現附上電子表格:
https:╱╱hkkf﹒org﹒hk╱Tea21-Form﹒pdf
 
  香港腎臟基金會是註冊慈善機構,所有經費均由社會人士捐助,請大家支持捐助洗腎服務,
善款多多益善,小小無拘。
 
                                          
 
《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

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備註: 即時報價更新時間為 17/09/2024 17:59
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