24040 國泰麥銀五五購A (認購證)
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23/01/2024 10:40

《股壇解碼-戴名》美指數屢創新高,國泰航空(293)大失民心

  《股壇解碼》美國去年12月的零售銷售增長勝預期,加上首領失業救濟人數降至18﹒7
萬人的一年多最低,而新屋動工繼續下跌但仍高於市場預期,多個數據顯示經濟依然強勁,道指
和納指升勢有餘未盡,現階段不宜做空美股。
  美國共和黨總統提名戰其中一名參選者宣布退選並支持特朗普,形勢上變成特朗普對黑利的
終極一戰,形勢比人弱的黑利希望1988年的奇跡發生在自己身上,華爾街亦已提早
price in特朗普勝出總統大選的影響,投資者可繼續看好美股。
 
*故技重施*
 
  英國財相暗示春季預算案將減稅,目的直指保守黨選情,可謂用心良苦,會否重蹈覆轍走回
卓慧思的老路不得而知。但英國現階段尚無減稅條件,相反英鎊可能再次因為減稅方案而出現匯
價大瀉,畢竟英國已經有兩個地方出現技術性破產,在經濟沒有完全復甦的情況下減稅,地方財
政的詬病將表露無遺。
 
*喜出望外*
 
  北方華創、盛美上海等多家中國半導體廠商陸續發布業績,營收和純利雙增長比比皆是,相
信與受外國制裁而轉為採購國產相關產品有關,至於今年能否延續,則要看新能源車和手機等消
費品的銷售表現。國家統計局剛公布2023年中國GDP增長為5﹒2%,雖然被《彭博》形
容為令人印象深刻,但半導體行業對GDP起的支持實在功不可沒。
 
*誓不低頭*
 
  恒指昨天低見14794點,走勢上一浪低於一浪,恒指期權認沽比例為32:68,重倉
位分別在15000點和15800點位置,短線阻力位應該在15000點;牛熊證街貨比例
為51:49,重貨區分別在16300點和14500點。由於下周二(30日)為期指結算
日,相信在急跌之後,有可能出現平淡倉的假升勢,但現時看淡友仍然不罷手,投資者要格外小
心。
  香港10月至12月失業率保持在2﹒9%,但勞動人口持續下跌,欠缺勞動力支撐,將拖
慢香港經濟復甦的步伐,投資者要密切留意相關數據的變化。
 
*股票簡評*
 
  國泰航空(00293)主要經營定期航空業務、航空飲食、航機處理、飛機工程和貨運站
營運。集團是以香港為基地的國際航空公司,主要提供定期客運和貨運服務,往來41個國家及
地區共182個目的地,除擁有一支共140架廣體飛機的機隊外,國泰航空的投資範圍還包括
航空飲食、地勤服務公司以及位於香港國際機場的企業總部國泰城和新貨運站。集團亦同時持有
中國國際航空(00753)股份和為香港華民航空的主要股東。
  先看看國泰航空的財務數據,截至去年(2023年)6月底止的半年度,集團營業額上升
1﹒3倍至接近436億元,業績轉虧為盈,錄得股東應佔溢利接近43億元,純利接近10%
。單看數據可以說是無懈可擊,但接近90%的運載率已經到達飽和的地步,國泰航空要再增加
收入,只能上調票價,但加價並不能確保運載率可保持。而貨運方面的運載率出現下降,相信與
全球經濟復甦不如預期有關,雖然提升貨運的運載率有助集團提升盈利,但不減價而提升運載率
談何容易,後疫情的爆發式旅遊消費有見頂回落的跡象,今年(2024年)的勢頭能否持續表
現強勁,筆者抱有疑問。國泰航空手頭持有流動資金約240億元,但借款淨額約446億元,
表面看是資不抵債,但航空公司一般購買飛機都是採用租賃形式,所以債務會偏高,問題在於經
營方的運載率有多少,現在看完國泰航空的數據後,就發現集團是幫飛機打工。
  航空公司作為重資產業務,面對的不確定性太多,油價的升跌、運載率、票價和員工成本都
會直接影響盈利,就以最近國泰航空大規模取消航班就可以看到,在人手緊拙的時候,隨時有可
能因為員工缺勤而影響運作,加上疫情期間國泰航空大量裁員,復常後的招聘條件又十分苛刻,
大部分疫情期間離去的員工都不願回歸,這間接令到集團面對人手調動困難的窘境。投資者宜先
沽貨離場,如果經營條件得不到改善,下跌支持位要落到6﹒5元附近。《資深市場人士 戴名

 
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備註: 即時報價更新時間為31/10/2024 17:59
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