按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》大和發表研究報告指出，華潤燃氣（０１１９３）中期業績強
勁，經常性純利按年增加２８％，惟市盈率已達２０１９年預測數字的１６倍，高於同業的
１４－１５倍，認為估值合理，將其評級由「優於大市」下調至「持有」，目標價維持３７元不
變。
大和預計，今年第四季燃氣業銷售差價可能受壓，建議投資者２０１９年留意更佳價位才買
入華潤燃氣。不過，大和亦補充，華潤燃氣２０１７年第四季至２０１８年首季的基數較低，所
以該公司今年冬季面對的即時風險較少。
報告指出，華潤燃氣的主要資本開支集中於天然氣基礎設施，例如儲存及管道等，使其資產
回報率可達７－８％，預計公司可於２０２０年前回復淨現金狀況，比同業中國天然氣
（００３８４：評級：「持有」）和新奧能源（０２６８８；評級：「優於大市」）更快，所以
大和預測華潤燃氣２０１７－２０年度的每股派息複合年均增長率約２５％，令其２０２０年股
息率達到３﹒１％，高於同業。
報告又說，近來內地推出新政，降低工商業用電負擔，估計內地非住宅燃氣費亦有下調的壓
力，當局或會調低上限價、鼓勵為工業用戶提供更大折扣或不容許燃氣企業將成本全數轉嫁。
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