按盤價 
《經濟通通訊社１１日專訊》富瑞集團發表報告指，長城汽車（０２３３３）公布與寶馬
（荷蘭）控股公司簽訂合營企業協議，於中國成立合資公司光束汽車（Ｓｐｏｔｌｉｇｈｔ），
此次合約主要有三點變動，長城將持有５０％股權而非最大股東；合資企業將生產燃油汽車與電
動車；將生產ＭＩＮＩ及自營品牌車輛。該行相信此次合作將利好自身技術水準提高及市場拓展
。
富瑞分析稱，此次合約內容與長城２月發佈的初步協議略有不同，長城一反常態不做最大股
東，而是與寶馬共用５０％股權，相信是為了換取長期發展的機會，若堅持占多數股權或將無法
與寶馬達成合作。
長城在高端化及營造品牌形象過程中成長放緩，電動車業務亦發展緩慢。料其希望通過與領
先的奢侈車輛品牌寶馬合作，學習相關技術和市場營銷經驗。
富瑞認為，在中國取消合資企業限制可以改變本地企業和全球合作夥伴的議價能力關係。但
擁有政府資源、運營管理及市場的本地汽車廠商仍是合作的主要目標。儘管今年電動車的合資限
制放鬆，寶馬仍然選擇與長城汽車達成合作。
該行予長汽「買入」投資評級，目標價為１０﹒２元。（ｋｚ）
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